Algunas de las consecuencias del colapso de FTX: otra visión general

El 8 de noviembre, todo el mundo cripto quedó conmocionado por la noticia del colapso del exchange FTX. Ya escribimos un artículo detallado sobre esto. Desde su publicación, han aparecido muchos detalles turbios, han salido a la luz muchos datos interesantes y también hemos tenido más tiempo para analizar todos los acontecimientos que ocurrieron.

Hoy hablaremos sobre el hackeo del exchange por 600 millones de dólares e investigaremos para responder a la pregunta: ¿de dónde salió el agujero de 8 mil millones de dólares en el presupuesto y adónde fueron a parar los 1.000 millones de dólares de fondos de los clientes? Analicemos la relación entre el director de FTX, Sam Bankman-Fried, y el jefe de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., examinemos qué proyectos sufrirán liquidaciones en cascada y sigamos a FTX para argumentar que el mercado cripto espera ver más: qué sectores se verán afectados positivamente y cuáles simplemente serán destruidos.

Recordemos que el 8 de noviembre, el mercado de las criptomonedas sufrió un fuerte golpe. El token nativo del mayor exchange, FTX, se desplomó más de un 90%, lo que arrastró a la baja las cotizaciones de absolutamente todas las criptomonedas. 

¿Por qué la gente puso su dinero en FTX?

Unos meses antes del colapso, FTX lanzó una serie de productos muy rentables: un producto de depósito en dólares estadounidenses con una tasa de interés de hasta el 8%, un BTC con una tasa de interés del 5%, etc. Debido a esto, un gran número de usuarios depositó tokens, e incluso algunos usuarios pidieron préstamos en bancos para hacer un depósito.

Los medios estimaron que en Taiwán entre 500.000 y 600.000 personas sufrieron pérdidas como resultado del colapso de FTX; incluso hubo personas que pidieron préstamos bancarios para depositar en FTX y obtener un 8% anual.

Esta situación también afectó enormemente a los usuarios de Singapur. Los inversores minoristas singapurenses no pueden usar Binance, Bybit y otros sitios conocidos, por lo que llevaron sus fondos a FTX. Y esta oferta —ganar un 8% en dólares— era difícil de resistir.

Además, la reputación del exchange FTX estaba a la par y, en algunos aspectos, incluso por encima de la de Binance. El director de FTX, Sam Bankman-Fried, era la voz de la comunidad de criptomonedas en las oficinas de Washington y tenía gran peso ante la SEC y otros reguladores estadounidenses. La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, afirmó que "FTX tenía una gran legitimidad a los ojos de los usuarios".

Cómo perder 8 mil millones de dólares en una noche

El 2 de noviembre, Coindesk publicó una investigación que inmediatamente comenzó a difundirse por todos los medios cripto. La investigación afectó al exchange FTX y al fondo Alameda Research —dos empresas que se consideran cercanas porque Sam Bankman-Fried posee el 50% de FTX y el 100% de Alameda Research. Los periodistas obtuvieron acceso a los documentos internos de la segunda compañía y encontraron una gran cantidad de tokens FTT en el balance de Alameda.

FTT es un token de utilidad del exchange FTX con el que puedes operar y realizar transacciones financieras.

Según la investigación, al 30 de junio, Alameda Research tenía 14.600 millones de dólares en activos, de los cuales 3.660 millones eran "tokens FTT desbloqueados" y 2.150 millones eran "FTT en garantía" o "tokens colaterales". Esos son, respectivamente, el mayor activo de la empresa y el tercer mayor activo.

Los expertos concluyeron que la mayor parte del capital neto en el negocio de Alameda Research era su propio token, controlado de forma centralizada. ¿Qué significa esto? SBF creó el token de FTX, elevó su precio a las nubes y, con esa garantía, obtuvo préstamos para su segunda empresa. Y con la caída del token FTT, por supuesto, los préstamos dejaron de estar garantizados, lo que provocó una crisis de liquidez y generó un agujero en el presupuesto de más de 8 mil millones de dólares.

En cuanto al patrimonio neto personal de SBF, el Bloomberg Billionaire Index lo valoró en 1 dólar.

Todo este asunto no es un único error fatal del CEO del mayor actor del mercado; es la adopción sistemática de decisiones equivocadas sobre el desarrollo de FTX y Alameda Research, así como su codicia y su tendencia al fraude. Y todo esto, por supuesto, a tal escala no podría haber ocurrido sin patrocinadores serios, de los que hablaremos un poco más adelante.

¿Adónde fueron a parar los fondos de los usuarios? ¿Podrá alguien obtener algún rendimiento?

Spoiler: no lo harán.

Uno de los analistas involucrados en la investigación encontró que Alameda le debía a FTX 1.400 millones de dólares en BTC; cada vez que alguien depositaba BTC en el exchange, Alameda tomaba esos fondos prestados y los vendía a los usuarios, por lo que la cripto tenía una correlación negativa y no rebotaba cada vez que había repuntes en los mercados macro.

Además, los allegados al círculo cercano de Sam Bankman-Fried sabían del uso de los fondos de los clientes de FTX para financiar el agujero en Alameda, lo que agrava la situación de SBF y de todo su equipo.

La entrevista de Sam con The New York Times

Al principio, después de lo ocurrido, Sam se negó a comunicarse con los medios, pero al mismo tiempo tuiteó activamente. La idea principal de ese hilo: "Hoy presenté los documentos de FTX, FTX US y Alameda para un proceso voluntario de Chapter 11 en Estados Unidos. Espero que haya una manera de recuperarse. En última instancia, soy optimista. Aclararé la situación lo antes posible en términos de recuperación de los usuarios."

En una entrevista con The New York Times, SBF expresó en repetidas ocasiones su pesar por lo ocurrido y admitió que los acontecimientos podrían haberse desarrollado de forma menos dramática. Según él, la posición de apalancamiento "era significativamente mayor de lo que creía", — "miles de millones de dólares".

Sam Bankman-Fried se negó a dar detalles sobre el colapso, a tratar el tema de la prisión y a revelar su ubicación, alegando motivos de seguridad, pero aceptó que expandió sus intereses comerciales demasiado rápido y pasó por alto las señales de problemas.

El ex multimillonario también calificó la crítica al director de Binance, Changpeng Zhao, de "movimiento estratégicamente erróneo" en sus conversaciones con los reguladores.

¿"Oh, perdón" o 20 años de prisión? ¿Qué amenaza al director de FTX?

El Departamento de Justicia de EE. UU. tiene todo lo necesario para iniciar un caso penal contra el ahora ex CEO de FTX, Sam Bankman-Fried, y otros ejecutivos del exchange en quiebra. Las autoridades de Bahamas, la Fiscalía del condado de Manhattan y muchas otras instituciones ya han comenzado sus investigaciones.

Un abogado con muchos años de experiencia en la industria cripto comentó a Fortune una ley federal que cubre el fraude electrónico. La pena máxima es de hasta 20 años de prisión.

Agregó que, como prueba de intención, los agentes del orden podrán utilizar los términos de servicio de la plataforma, las presentaciones para inversores y las declaraciones públicas de Bankman-Fried. El jurista cripto no tiene dudas sobre el hecho de que las prácticas comerciales del exchange y el comportamiento de su director demostraron fraude.

¿Podrá SBF evitar el castigo? Tiene poderosos patrocinadores, y desde hace tiempo circulan rumores al respecto por todo el espacio informativo, pero ¿saldrán en defensa de Sam o preferirán mantenerse en la sombra, dada la magnitud y los escándalos de la situación?

FTX está muerto. ¿Quién sigue?

Con FTX y Alameda, todo está claro. Nadie apuesta por la recuperación de las empresas. Basta con mirar sus agujeros en el balance para entender que ningún inversor aportará liquidez para rescatarlas. Pero, al fin y al cabo, Alameda Research fue uno de los mayores fondos de capital riesgo en el espacio blockchain. ¿Qué pasará con los proyectos en los que invirtieron?

Nada bueno. El mercado espera el efecto dominó. Algunos proyectos recibirán liquidez adicional y se salvarán, y algunos se verán obligados simplemente a declararse en quiebra. Por cierto, para reducir el impacto negativo en cascada de FTX, Binance está formando un fondo de recuperación para la industria. Quieren ayudar a los proyectos que tienen fundamentos sólidos pero están sufriendo una crisis de liquidez. Sin embargo, la cantidad del fondo, de 100 millones de dólares, no es suficiente para ayudar a todas las startups que lo necesitan.

¿Quién se benefició del colapso de FTX?

El market maker Cumberland dijo que el colapso de FTX conducirá a cambios estructurales significativos en los mercados y en la industria cripto, concretamente, al rechazo de la centralización en favor de la descentralización. Los exchanges descentralizados (DEX), al igual que las wallets sin custodia, resultaron ser los principales beneficiados en esta crisis.

En apoyo de sus palabras, el token de la wallet descentralizada Trust Wallet TWT creció un 84% en una semana. No sin la ayuda del director de Binance, por supuesto, cuya empresa es propietaria de esta wallet.

Además, el colapso de FTX jugó a favor de su principal competidor, Binance. El exchange se aseguró el título de más fiable para los usuarios, comenzó a apoyar los proyectos afectados por la caída de FTX y confirmó los activos disponibles en sus cuentas.

Conclusiones. ¿Qué le espera al mercado cripto a continuación?

El agujero de 9 mil millones de dólares en activos dejado por FTX afectará al mercado cripto durante mucho tiempo. Muchas empresas que mantenían una relación cercana con FTX intentan ocultar sus pérdidas bajo la alfombra, pero de una manera u otra tendrán que reconocerlas. Muchos market makers han perdido un capital considerable en FTX, lo que significa que habrá más espacio en el mercado para traders con poco capital y más oportunidades de arbitraje entre blockchain y exchanges.

Alameda Research, que participó en 186 proyectos como fondo de capital riesgo. De lo contrario, nos espera el "repentino" colapso de las cotizaciones de las monedas después de las acciones maliciosas de Alameda/FTX en los próximos años.

La industria también espera una mayor regulación, ya que ya está claro que los usuarios normales deben ser protegidos de situaciones como esta. Uno de los principales coinversores de FTX dijo: "El capital institucional ya no invertirá en la industria cripto hasta que esté completamente regulada".