Steht uns ein Crypto-Bullrun längst bevor? Ein Überblick über die Marktsituation

2022 ist für den Kryptowährungsmarkt zu einem schwierigen Jahr geworden und wird für negative Ereignisse und Trends in Erinnerung bleiben. Dazu zählen der Beginn von „Krypto“, der Zusammenbruch von FTX und die „erstickende Umarmung“ der Regulierungsbehörden. Wir haben Expertenmeinungen dazu gesammelt, wie die Ergebnisse des Jahres und die Aussichten für das nächste zu bewerten sind – sollten wir einen Markteinbruch erwarten oder wird sich der „Krypto-Winter“ im Gegenteil zurückziehen?

Die erste Hälfte des Jahres 2022 war für den Kryptowährungsmarkt erfolglos, erinnert sich Aaron Chomsky, Leiter der Investmentabteilung des ICB Fund. Bitcoin und Ethereum fielen von ihren historischen Höchstständen Ende 2021 um mehr als 50 %.

„Als die Zentralbanken ihre Linie änderten, die Marktliquidität verringerten und die Zinsen anhoben, begannen spekulative Anlageklassen zu verlangsamen. Dank höherer Zinssätze sahen Anleger die Möglichkeit, mit geringerem Risiko und attraktiven Renditen zu investieren. Und als die Preise riskanter Vermögenswerte fielen, war der Kryptomarkt zu Verkäufen gezwungen. Bis zum Ende des zweiten Quartals 2022 war die Marktkapitalisierung des Kryptowährungsmarktes um mehr als 1 Billion US-Dollar gesunken. Dieser Ausverkauf beschleunigte sich, da Positionen mit geliehenen Mitteln geschlossen wurden“, erklärte er.

Viele spannende und interessante Projekte, wie Terra, brachen ein, als Trader die Kryptomärkte verließen. Die Stablecoin UST hob die Bindung an den US-Dollar auf. Anleger verloren durch den Zusammenbruch von ESN Milliarden von Dollar, und der Gesamtmarkt geriet unter noch stärkeren Druck.

„Nichtsdestotrotz blieb das Vertrauen in die Kryptowährungsmärkte bis Ende 2022 bestehen, bis schockierende Enthüllungen rund um FTX und dessen Tochtergesellschaft Alameda Research auftauchten. Binance-CEO Changpeng Zhao äußerte öffentlich Bedenken hinsichtlich der Zahlungsfähigkeit von FTX sowie seiner Fähigkeit, den von der FTT-Token aufrechtzuerhalten, der von der Börse selbst ausgegeben wurde. Trader begannen, Gelder von FTX abzuziehen, der Preis des FTT-Tokens fiel innerhalb weniger Tage von etwa 26 Dollar auf 1 Dollar, und die Kryptobörse setzte die Auszahlungen für Kunden aus“, sagte Chomsky.

2022 war der Höhepunkt der Korrektur nach dem Erreichen des historischen Höchststands Ende 2021. Daher können Transformation und Anpassung als der Trend des vergangenen Jahres bezeichnet werden. Konzeptionell sind in diesem Jahr keine neuen Produkte erschienen, aber alle bestehenden haben begonnen, praktische Anwendung zu finden und sind in Form. Ein interessanter Trend war beispielsweise die Entwicklung von NFT in den sozialen Medien – gerade 2022 begann die Massenadoption der Technologie: Twitter, Reddit und OnlyFans. 

Aussichten für 2023: Die Vor- und Nachteile der Regulierung

Wenn wir darüber sprechen, was uns 2023 erwartet, ist es laut Chomsky wichtig festzuhalten, dass positive Trends durchaus wahrscheinlich sind. Misserfolge und Pleiten im Jahr 2022 veranlassten viele zu weiteren Forderungen nach einer stärkeren Regulierung von Kryptowährungen. „Betrug, Diebstahl, unverantwortliche Kreditvergabe und Handel mit geliehenen Mitteln haben für Anleger ein schwieriges Umfeld geschaffen, dessen Existenz bei angemessener staatlicher Aufsicht und Regulierung unmöglich wäre“, sagte er.

Außerdem ist erwähnenswert, dass Ethereum, das 2022 erfolgreich aktualisiert wurde, von einer Blockchain mit Proof of Work zu einer Blockchain mit Proof of Stake überging. Auch die Tokenomics von Ethereum haben sich erheblich verändert, was dem Ökosystem der Plattform zugutekommen wird.

Sehr wahrscheinlich wird sich im nächsten Jahr die „Massenadoption“ von Kryptowährungen in der Gesellschaft fortsetzen.

Die Regulierung des Marktes könnte zu einem der Trends des Jahres 2023 werden – dank verstärkter Kontrolle durch die Regulierungsbehörden wird die Branche mehr Vertrauen erhalten, was einen Zufluss von Investitionen, sowohl privat als auch institutionell, bedeutet.

Welche Projekte 2023 interessant sein könnten

Die interessantesten Kategorien, auf die man achten sollte, sind Blockchains der Stufen 1 und 2, wie Avalanche, Polygon und Near, sowie ihre Ökosysteme, die alle in den Jahren 2021–2022 ein mehrfaches Wachstum gezeigt haben. Das ist eine Art Kopie der Strategie des letzten Jahres, in der Hoffnung, dass Projekte dieser Kategorie (sowohl bestehende als auch noch nicht auf dem Markt befindliche) schon 2023 weiterhin Trends setzen werden. Eine Bestätigung für die Richtigkeit eines solchen Szenarios ist derzeit die Aptos-Blockchain, die gute Ergebnisse zeigt und für die Zukunft zurückgelegt ist.

Wenn wir über aktuelle Top-Player sprechen, sollte man im Zusammenhang mit den jüngsten Ereignissen am Markt (einschließlich des Zusammenbruchs von FTX) bei Solana (SOL) vorsichtig sein. Dabei geht es weniger um die Entwicklung der Blockchain selbst als vielmehr um die spekulative Komponente des Tokens, da SOL starke Unterstützung in der Person desselben SBF, des Gründers von FTX und Alameda, verloren hat und weiterhin mit Liquiditätsproblemen zu kämpfen haben könnte.

Es ist sinnvoller, nicht das Potenzial der bestehenden Top-Projekte selbst zu betrachten (auch wenn das niemand ausschließt, insbesondere angesichts ihrer finanziellen Basis), sondern die Kategorien insgesamt, wobei der Fokus auf der Suche nach neuen liegt.

Ebenso sollte man Projekte im Blick behalten, die Gewinne erwirtschaften und diese mit der Community teilen. Ein Beispiel ist die GMX-Futures-DEX-Börse. DEX-Börsen sind ein altes, populäres Modell, das sein Wachstum bereits 2020–2021 zeigte. In diesem Fall sollte jedoch mehr Aufmerksamkeit darauf gelegt werden, dass das Projekt Gewinne erwirtschaftet, die mit der Community und den Nutzern geteilt werden. Ähnliches war 2021 bei Projekten wie Stepn (NFT-Sneaker) zu beobachten, als die Gewinnerzielung direkt von der Nachfrage abhing und die Nutzer eine „Belohnung“ für die Teilnahme am Projekt erhielten. Hier darf es jedoch nicht „pyramidal“ und offensichtlich sein, sondern muss substanzieller sein. Daher werden bei Trends korrekt aufgebaute Tokenomics in Projekten weiterhin von enormer Bedeutung sein.

Ebenso interessant sind Nischen-Infrastrukturlösungen, die die Blockchain weiterentwickeln und die Nutzung von Kryptowährungen für den Massenmarkt komfortabler machen. Zu diesen Lösungen gehören Bridges zwischen Blockchains, die es ermöglichen, frei Transaktionen durchzuführen und die Migration von Liquidität zwischen Blockchains sicherzustellen. Bislang wirkt diese Kategorie wie einer der Pflichtpunkte in der Entwicklung von Krypto-Services selbst, um sie für Endnutzer komfortabler zu machen und eine grenzübergreifende Funktionalität zwischen Blockchains zu erreichen.

Auch Skalierung und die Erhöhung der Transaktionsgeschwindigkeit nehmen einen besonderen Platz ein – ein Beispiel sind Optimism und ZK-Sync-Projekte (Layer-2-Lösungen für Ethereum). Diese Kategorie ist eher eine Voraussetzung für eine nutzerfreundliche Blockchain-Entwicklung, wird aber aufgrund der technischen Besonderheiten wahrscheinlich nicht zum Treiber des Marktwachstums werden und vor allem bei Nutzern an Popularität gewinnen, die bereits Endprodukte verwenden.

Beginnt bald der Bitcoin-Bullrun?

Niemand kann genaue Prognosen abgeben, aber alles deutet darauf hin, dass die Kryptowährungspreise noch weiter fallen könnten, bevor eine stabile Erholung einsetzt. Der Bitcoin-Preis kann bei einer guten Aufwärtsbewegung sowohl 28–30 Tausend erreichen als auch im Falle einer starken bärischen Stimmung auf 10 Tausend fallen, schätzte Aaron Chomsky.

Wenn keine globalen Schocks eintreten, die die gesamte Weltwirtschaft umkrempeln können, können wir Entwicklungen nach einem zuvor festgelegten Muster erwarten. Dieses Modell besagt, dass sich die Trendrichtung des Kryptomarktes ungefähr alle 2 Jahre ändert. In diesem Fall sollte 2023 eine Umkehr erfolgen.

Aktienmarkt

Der Aktienmarkt steht kurz vor dem Ende des jährlichen Bärenzyklus und ist bereit, in den kommenden Bullenmarkt überzugehen. Und eines der Signale, die das Ende des vorherigen Trends anzeigen, ist der anhaltende Rückgang der Aktienvolatilität, schreibt Business Insider.

Seit Mitte Oktober ist der S&P 500 um 18 % gestiegen. Damit der kommende Bullenmarkt jedoch nachhaltig ist, müssten laut der Analystin Katie Stockton von Fairlead Strategies mehrere Signale erscheinen.

Stockton ist der Ansicht, dass der aktuelle kurz- und langfristige Aktienmarktzyklus angesichts der anhaltenden Konsolidierungsphase eher „bärisch“ ausgerichtet ist. Und die kurzfristige Volatilität dürfte weiterhin bestehen bleiben.

„Wenn der S&P 500 konsequent über 4155 Punkten schließt, wird sich sein Abwärtstrend ändern und einen bullischen mittelfristigen Zyklus einleiten“, erklärte Katie Stockton.

Und wenn ein potenzieller Ausbruch über dieses wichtige Widerstandsniveau mit dem anhaltenden Rückgang der am CBOE Volatility Index (VIX) gemessenen Aktienmarktvolatilität zusammenfällt, kann mit einer Rallye gerechnet werden.

Pro des Bärenmarkts

Im Jahr 2023 dürften folgende Faktoren den Aktienmarkt beeinflussen:

• Die hawkishe Haltung der US-Geldpolitik und höhere Zinsen könnten die Diskontsätze erhöhen und zu einer Neubewertung von Unternehmen sowie zu negativen Erwartungen für die operative Leistungsfähigkeit führen.
• Eine Verschärfung der Regulierungspolitik und höhere Steuern könnten die Geschäftstätigkeit verringern und die Investitionsausgaben sowie die Expansion von F&E-Unternehmen begrenzen.
• Die Märkte werden über Multiplikatoren, insbesondere KGV, neu bewertet, und der frühere Wachstumsmomentum könnte zu einer Rückkehr zu historischen Durchschnittswerten führen.
• Das technische Bild über längere Zeiträume zeigt eine deutliche Überdehnung gegenüber dem Durchschnitt der letzten 10 Jahre.

Pro des Bullenmarkts

Der Markt wird anhand des PEG, das die Wachstumsrate der Cashflows berücksichtigt, fair bewertet.

• Führende Unternehmen des S&P 500 weisen extrem hohe Wachstumsraten bei den Cashflows auf und werden nicht neu bewertet.
• Aktien sind im Vergleich zur Rendite 10-jähriger Triple-Notierungen günstig.
• Anleger bevorzugen Aktien, wenn sie günstig sind und die Risikoprämien breit sind.
• Die Aktienbewertungen können auf dem PEG basieren, das die Wachstumsrate der Cashflows berücksichtigt.
• Die Marktführer des S&P 500 haben ein starkes Cashflow-Wachstum und finanzielle Stabilität.
• Der Markt ist nicht stark neu bewertet und Aktien sind im Vergleich zu den Anleiherenditen günstig.
• Der Markt wächst weiter und die wichtigsten Fundamentaldaten deuten auf eine Fortsetzung hin.

Insgesamt bleibt der Aktienmarkt im Jahr 2023 attraktiv.

Fazit

Das aktuelle Wachstum von BTC könnte auf die anhaltenden Schwierigkeiten im US-Bankensektor zurückzuführen sein. Gerüchte, dass die US-Regierung die angeschlagene Bank First Republic verstaatlicht, lenkten Mitte März die Aufmerksamkeit der Anleger erneut auf Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin.

Gleichzeitig erwarten Anleger das baldige Ende der straffen Geldpolitik in den Vereinigten Staaten. Sie gehen davon aus, dass die Fed bei der nächsten Sitzung im Mai den Zinssatz nicht anheben wird, um eine Finanzkrise in der Wirtschaft zu verhindern. Dies erhöht die Risikobereitschaft an den Märkten, was sich lokal im Wachstum von Kryptowährungen widerspiegelt.

Der Anstieg auf 30 Tausend Dollar geht mit einem hohen Volumen an Margin-Käufen einher: Zuvor bevorzugten Anleger es, Kryptowährungen auf Spot-Konten zu akkumulieren, und die Handelsvolumina bei Derivaten waren nicht so bedeutend.

Sobald sich die BTC-Rate über 30 Tausend festigen kann, wird das nächste Wachstumsziel 40 Tausend sein. Allerdings dürfte die Bewegung ohne einen wesentlichen fundamentalen Impuls kaum stattfinden, der eine Pause bei den Zinserhöhungen der US-Notenbank auf der nächsten Sitzung im Mai sein könnte.