ما هو ICO وما هو الغرض منه؟

font-weight: 400;">الاختصار ICO يعني Initial Coin Offering. أثناء ICO، يبيع فريق المشروع tokens الرقمية مقابل العملات المشفرة أو الأموال الورقية للمستثمرين. لاحقًا، يمكن استخدام هذه العملات على منصة المشروع كعملة داخلية أو تداولها في البورصات. كما يُستخدم مصطلح “crowdsale” غالبًا بدلًا من ICO.

ما هو هدف ICO؟

لكي يتم إطلاق المشروع أو تطويره، يحتاج إلى جذب التمويل. ويمكن تحقيق ذلك من خلال إصدار tokens الخاصة بالمشروع واستبدالها بالعملات المشفرة الشائعة (Bitcoin أو Ethereum) أو بالعملات الورقية (الدولارات أو اليورو). وكقاعدة عامة، يُعقد ICO في المراحل المبكرة من عمر المشاريع، قبل إنشاء بنيتها التحتية الكاملة. وتُستخدم الأموال التي يتم جمعها لتمويل المرحلة النهائية من التطوير، أو التسويق، أو تُرسل إلى صناديق تطوير خاصة لدعم المشاريع على المدى الطويل.

ما هو الوضع القانوني لـ ICO؟

حاليًا، Initial Coin Offering لا يمكن وصفه بأنه طريقة قانونية أو غير قانونية لجذب الاستثمارات. فوضعه القانوني وإجراءاته والمتطلبات الخاصة بالشركات التي ستجمع التمويل بهذه الطريقة غير محددة حاليًا في أي بلد في العالم. بالإضافة إلى ذلك، من الصعب تحديد الطبيعة القانونية للعلاقات الناشئة أثناء ICO. ومن الصعب اعتبار هذه العلاقات علاقات مالية بالمعنى الكلاسيكي. وفي الوقت نفسه، يمكن القول بثقة إن أساس هذه العملية هو سمعة الأشخاص الذين يقفون وراء المشروع الناشئ في مجال العملات المشفرة وثقة المستخدمين (المستثمرين المحتملين).

مقارنة ICO مع IPO

عندما تريد شركة أن تعرض أسهمها على عامة الناس، فإنها تُجري IPO (Initial Public Offering). ويمكن أن يعمل ICO على مبدأ مشابه: فالمستثمرون، عند ضخهم للأموال، يحصلون على “حصة” في الشركة على شكل tokens. وفي الوقت نفسه، يشترك ICO مع crowdfunding في بعض الخصائص: إذ تُجمع الأموال عادةً لتنفيذ فكرة معينة، أي في المرحلة التي لا يكون فيها المشروع قد حصل بعد على منتج نهائي.

كما أن IPO يخضع للتنظيم بموجب التشريعات الوطنية. فعلى سبيل المثال، في الولايات المتحدة يجب أن تُسجل الشركة كشركة مساهمة وأن تُسجل لدى SEC (Securities and Exchange Commission) من أجل الطرح العام في مرحلة مبكرة من التطوير. وكل ذلك يجعل عملية جذب investment للمشروع أكثر صعوبة، لكنه يوفر ضمانات معينة للمستثمرين.

أما في حالة ICO، فإن عملية جذب الاستثمارات أسهل بكثير، لكن المستخدمين لا يكونون مؤمَّنين.

ما الذي يجذب المستثمرين إلى ICO؟

عند شراء tokens المعروضة في ICO، فإن المستثمرين يتوقعون في المقام الأول:

• ​الاستفادة من بيعها لاحقًا بسعر أعلى (ومثال كلاسيكي على ذلك Ethereum، حيث كانت tokens الخاصة بها أثناء ICO في صيف 2014 أقل من سنت واحد، واليوم ارتفع سعرها إلى ما يقرب من 400 دولار).
• استخدام tokens للغرض المخصص لها، والحصول على الخدمات المعلنة بسعر أقل.

مخاطر المشاركة في ICO

ربما يمكن اعتبار أكبر خطر هو الاحتيال المعتاد، عندما يكون لدى منشئي المشروع هدف واحد فقط: جمع أموال المستخدمين. بالإضافة إلى ذلك، وبما أنه لا توجد قوانين تنظم إجراء crowdsales الخاصة بالعملات المشفرة في الوقت الحالي، فإن هذه الاستثمارات من منظور المستثمر تعتمد دائمًا على الثقة. ولا يمكن استبعاد أن المشروع قد لا يصل إلى مرحلة ظهور المنتج أو قد يخيب أمل المستثمر من خلال تنفيذه.

إضافة إلى ذلك، فإن ICO في شكله الحالي يُعقد عادةً في جولة واحدة، وفرص الحصول على تمويل إضافي منه ضئيلة. ويمكن اعتبار ذلك أيضًا خطرًا محتملًا من حيث استمرارية المشروع على المدى الطويل.

ما الذي ينبغي الانتباه إليه قبل المشاركة في ICO؟

أمثلة على أكثر ICO نجاحًا

إن نجاح ICO أمر نسبي إلى حد كبير. ومع ذلك، فإن المؤشر المعتمد عمومًا هو مقدار الأموال التي تم جمعها. وفي هذا الصدد، تعود الصدارة حاليًا (ونقصد الإحصاءات، مع استبعاد الجوانب الأخرى التي قد تكون مثيرة للجدل في الحملات) إلى مشروع Bancor، الذي جمع في يونيو 2017 ما مجموعه 396 720 ETH خلال أقل من ثلاث ساعات. ومثال آخر على crowdsale سريع كان حملة المتصفح المبتكر browser Brave: ففي حوالي 30 ثانية فقط، تمكن المشروع من تحقيق هدفه المالي وجمع 35 مليون دولار.

وفي مايو 2017، تمت إضافة مشاريع Storj (30 مليون دولار في أقل من أسبوع) وAragon إلى قائمة crowdsales الناجحة للعملات المشفرة – فخلال 15 دقيقة فقط من بدء ICO، جمع المشروع 275,000 ETH المخطط لها (حوالي 25 مليون دولار).

ويمكن أيضًا تذكّر مشاريع MobileGo (53 مليون دولار)، وGnosis (12.5 مليون دولار في 10 دقائق)، وBlockchain Capital (10 ملايين دولار في ساعتين)، وAeternity (23.4 CHF) ومشروع شبكة Ethereum Status (حوالي 100 مليون دولار) الذي انتهى في النهاية إلى الفشل.

ولا ننسى أيضًا مشروع DAO، الذي أصبح بالفعل جزءًا من تاريخ عالم العملات المشفرة، والذي أسفر انهياره عن ظهور Ethereum Classic في صيف عام 2016.

الخلاصة

لقد كانت ICO موضوعًا شديد السخونة خلال العامين الماضيين، ونأمل أننا تمكنا من إلقاء بعض الضوء على هذا الموضوع لك. وسيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف ستسير Initial Coin Offerings المستقبلية مع ازدياد صرامة اللوائح التنظيمية. لنأمل أن يكون لزيادة التنظيم أثر إيجابي من خلال القضاء على ICO الاحتيالية.