الصندوق المتداول التالي للعملات المشفرة: الاحتمالات والتوقعات

صندوق المتداول في البورصة الفوري fund (ETF) هو صندوق استثماري يبني محفظة من الأصول الرقمية ثم يصدر أوراقه المالية الخاصة المرتبطة بهذه الأصول نفسها. وبدلاً من التعامل بشكل مستقل مع منصات تداول العملات المشفرة والمحافظ، يمكن للمستثمر شراء أسهم Bitcoin ETF عبر حسابات الوساطة العادية. ومن المتوقع أن تسهم سهولة الوصول هذه في سد الفجوة بين الأسواق المالية التقليدية وأسواق العملات المشفرة.

وقد تبيّن أن هذه الأداة المالية تحظى بطلب كبير. فمنذ ظهور Bitcoin ETF، كان المستثمرون يتطلعون إلى وصول صناديق العملات المشفرة ETF الجديدة إلى السوق.

الوضع الحالي لصناديق ETF الخاصة بالعملات المشفرة

في 23 مايو، وافقت هيئة SEC على نماذج 19b-4 الخاصة بـ ETH-ETF، والذي يتضمن عروضًا من BlackRock وFidelity وGrayscale وغيرها. وفي 23 يوليو 2024، بدأ تداول صناديق Ethereum الفورية -ETFs في الولايات المتحدة.

وبحسب نتائج اليوم الأول، كما أشار محلل Bloomberg James Seyffart، تجاوز صافي التدفق إلى spot Ether-ETF 106 ملايين دولار. ورأى أنه كان بدءًا جيدًا إلى حد ما. وسجل ETHA من BlackRock أفضل نتيجة (+ 266.5 مليون دولار).

في البداية، توقع المحللون أن تكرر صناديق ETH الفورية نجاح الأداة المماثلة القائمة على BTC. لكن هذه المرة كان رد فعل السوق فاتراً.

وأحد الأسباب الرئيسية لهذا اللامبالاة قد يكون غياب خاصية staking في الصناديق المتداولة المرتبطة بـ Ethereum. فعادةً ما يمكن لحاملي ETH تحقيق عائد سنوي يتراوح بين 3% و5% من خلالها. أما المستثمرون في صناديق ETF، المحرومون من هذه الفرصة بسبب القيود التنظيمية، فقد كانوا في وضع أقل أفضلية.

كما أفسد الصورة صندوق العملات المشفرة الجديد من Grayscale برسوم عمولات مرتفعة جدًا. فقد حوّلت الشركة Ethereum Trust إلى صندوق فوري. وكانت Grayscale قد حوّلت سابقًا Bitcoin Trust بالطريقة نفسها إلى spot Bitcoin ETF. وقد أدى هذا التحويل إلى خروج ضخم للأموال من الأداة، ما وضع BTC تحت ضغط.

ومع تذكّر تصحيح Bitcoin على خلفية بدء تداول spot BTC-ETF في الولايات المتحدة، سارع كثير من المشاركين إلى جني الأرباح. ونتيجة لذلك، واجه صندوق ETH الجديد تدفقات خارجة أضرت بالإحصاءات العامة. وخلال اليوم الأول، جرى سحب أكثر من 484 مليون دولار من الأداة.

وقد فرض هذا السلوك من ممثلي صناعة الكريبتو ضغطًا إضافيًا على Ether، فانخفضت العملة إلى ما دون 2,465 دولارًا.

كما يمر Bitcoin أيضًا بمرحلة تصحيح. فقد ارتفع تدفق رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية (ETFs) القائمة على BTC بشكل حاد، لكن ذلك لم يمنع العملة من الهبوط. واختبر Bitcoin من حيث القيمة السوقية أدنى مستوياته في نطاق 50,000 دولار، واستقر وقت النشر عند 55,000 دولار. وترتبط هذه التحركات مباشرة بالإجراءات الحالية للحكومة الأمريكية.

المشهد التنظيمي

يعتقد المحللون أن خفض سعر الفائدة المتوقع في الولايات المتحدة سيكون قادرًا على إعادة الأصول الرقمية إلى المراكز الأولى.

في الأسبوع الماضي، دعا رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي Reserve Jerome Powell إلى خفض سعر الفائدة هذا العام. آنذاك، كانت احتمالية أن يخفض المجلس الفائدة في سبتمبر لا تتجاوز 11%.

وبعد أن نقلت السلطات الأمريكية نحو 28,000 BTC تمت مصادرتها من سوق Silk Road على الويب المظلم في عام 2022 وأعلنت رغبتها في إنشاء احتياطي استراتيجي من Bitcoins، بدأت موجة بيع كبيرة. وأدى ذلك إلى ظهور رأي مفاده أن خفضًا طارئًا للفائدة قد يكون ممكنًا.

والآن، ومع احتمال خفض الفائدة من قبل Fed بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، يقدّر السوق النسبة عند 75.5%. ومع ذلك، في ظل أوضاع سوق الكريبتو الحالية، يعتقد كثير من الاقتصاديين أن مثل هذه الخطوة غير مرجحة.

وفي هذه الحالة، ينصح الخبراء بالتفكير في الاستثمارات على المدى الطويل وتجاهل التقلبات قصيرة الأجل.

محطات بارزة في الموافقات على صناديق ETF الخاصة بالكريبتو

دعونا نستعرض بعض الخطوات التي اتُّخذت بالفعل لاعتماد صناديق ETF الفورية حتى الآن.

في 10 يناير، اعترفت هيئة الأوراق المالية وبورصة الولايات المتحدة (SEC) بصلاحية طلبات 11 صندوقًا. وأصبحت أسهمها المرتبطة بـ Bitcoin متاحة في بورصة نيويورك (ثلاثة صناديق)، وNasdaq (صندوقان)، وChicago Board of Options (CBOE).

جاءت موافقة SEC بعد سنوات من التأجيلات والرفض الصريح في محاولات عديدة لإطلاق صناديق Bitcoin الفورية. وقد قُدم أول طلب لإنشاء مثل هذا الصندوق في عام 2013. ومن المثير للاهتمام أن الضوء الأخضر جاء بعد بضعة أشهر فقط من تعرض SEC لهزيمة قضائية مدوية في قضية تحويل صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) التابع لـ Grayscale، البالغة قيمته نحو 26 مليار دولار، إلى spot Bitcoin ETF.

وبحسب CoinMarketCap، فقد جمعت صناديق Bitcoin الفورية الأمريكية أكثر من 880,000 BTC خلال 6 أشهر فقط من الإطلاق. كما استثمر 13 من أكبر 25 صندوق تحوط أمريكي في BTC-ETFs.

هونغ كونغ تسمح بإطلاق ETF في Bitcoin وEthereum

وافقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) على إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية (ETFs) المرتبطة بعملتي Bitcoin وEthereum المشفرتين. ووفقًا لـ CNBC، حصلت ثلاث شركات على إذن من الجهة التنظيمية للتداول دفعة واحدة.

وحصلت ChinaAMC وHarvest Global وBosera International على إذن SFC لإطلاق ETFs الخاصة بـ Bitcoin وEther. وعلى الرغم من الحصول على إذن من الجهة التنظيمية، لم يُعلن عن موعد إطلاق صناديق ETF.

تداول العملات المشفرة كان محظورًا فعليًا في البرّ الرئيسي للصين منذ أن خضعت هذه الشريحة لتنظيم صارم من قبل السلطات في عام 2021. ومع ذلك، تهدف هونغ كونغ إلى أن تكون من أوائل الأماكن التي تطلق صناديق ETF الفورية القائمة على Bitcoin وEther. 

إمكانات صندوق ETF التالي للعملات المشفرة

SOL-ETF

ترى VanEck أن الطبيعة اللامركزية لـSolana وفائدتها كسلعة تؤهلها للنظر فيها كأصل لصندوق ETF. وقد تقدمت الشركة بطلبات لإطلاق صناديق spot ETFs قائمة على Solana في أواخر يونيو وأوائل يوليو. ومع ذلك، لم تبدأ SEC بعد مراجعتها.

ورغم الوضع التنظيمي الحالي في الولايات المتحدة، حيث تُعد سوق الكريبتو في العقود الآجلة عادةً معيارًا ضروريًا للموافقة على المنتجات الفورية، عبّر الرئيس التنفيذي لـ VanEck Matthew Siegel عن التفاؤل بشأن قرار SEC المستقبلي.

واعترف رئيس الشركة بأن الجهات المالية في البلاد تركز على سوق كبيرة تضمن الشفافية وتكوين الأسعار. ومن جهة أخرى، قال رجل الأعمال إنه من المرجح أن يتطلب الأمر رئيسًا آخر لـ US Securities and Exchange Commission SEC لتنفيذ محاولتهم.

وتبعت VanEck أيضًا شركة 21Shares. كما أعربت Franklin Templeton عن دعمها لـ Solana أيضًا.

XRP-ETF

المرشح التالي للحصول على نصيب من الكعكة في مجال crypto ETF هو Ripple.

ويتوقع الرئيس التنفيذي لـ Ripple، Brad Garlinghouse، إطلاق spot ETF لـ XRP بحلول عام 2025. وتشير توقعاته إلى تطور مهم في سوق الكريبتو، وخاصة XRP.

لكن لا توجد حتى الآن طلبات من الجهات المصدرة، فصناديق ETFs القائمة على XRP لا تزال مجرد خطط. وتكمن المشكلة في الدعوى القضائية المستمرة بين SEC وRipple Labs. وتتهم لجنة الأوراق المالية الشركة ببيع XRP كأوراق مالية غير مسجلة.

ويتوقع الخبراء زيادة في سيولة XRP واستقراره بعد إدراجه في الصناديق الاستثمارية. لكن علينا أن نتذكر أن هذا مجرد توقع، وأن تطور الأحداث الفعلي قد يختلف تحت تأثير عوامل مختلفة في سوق الكريبتو.

وتجري على الشبكة أيضًا مناقشات نشطة حول صناديق ETF محتملة أخرى للعملات المشفرة: ADA، DOT، NEAR - والعديد من الرموز الأخرى تظهر في النقاشات. لكن حتى الآن، هذه مجرد تكهنات ورغبات بعض المتداولين الأفراد.

التوقعات واتجاهات السوق

يعتقد بعض أعضاء مجتمع الكريبتو أن Ether ستتمكن من تجاوز ضغط Grayscale وإسعاد مستثمريها في عام 2024. على سبيل المثال، دعم المتداول Doctor Profit النظرة الإيجابية لـ Ethereum. وهو ينتظر دخول ETH في موجة نمو شبه عمودية. ومن وجهة نظره، فإن صغر القيمة السوقية لـ Ethereum مقارنةً بـ Bitcoin سيسمح للعملة المشفرة بتجاوز نتائج BTC.

ويعتقد Doctor Profit أنه خلال عام واحد بعد إطلاق spot ETH-ETFs في الولايات المتحدة، ستتمكن Ether من الوصول إلى 10-14 ألف دولار.

وقد أيّد العديد من المدونين الآخرين في مجال الكريبتو رأي المتداول. فعلى سبيل المثال، ينتظر المحلل التقني Yoddha أيضًا rally الخاص بـ ETH. وفي الوقت نفسه، وعلى خلاف Doctor Profit، يعتقد أن الدفعة الإيجابية قد تدفع Ether إلى مستويات أعلى. ولا يستبعد في توقعه لـ Ethereum وصول ETH إلى 17,000 دولار قبل نهاية العام.

الخلاصة

بشكل عام، يبدو مستقبل صناديق ETF الفورية الخاصة بـ العملات المشفرة واعدًا. ومن المتوقع أن تظهر منتجات جديدة تغطي نطاقًا واسعًا من العملات المشفرة في السنوات القادمة، ما سيجذب المزيد من المستثمرين ويدفع نمو السوق وتطوره.