هل لا يزال بإمكان العملات المشفرة أن تكون وسيلة تحوّط ضد التضخم؟

في السنوات الأخيرة، ازداد الاهتمام باستخدام العملات المشفرة كمخزن للقيمة في مواجهة التضخم. التضخم هو المعدل الذي يرتفع به المستوى العام لأسعار السلع والخدمات. ويمكن أن يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للعملة التقليدية. لذلك، اتجه البعض إلى العملات المشفرة باعتبارها تحوطًا محتملاً ضد التضخم.

ومع ذلك، فإن العلاقة بين العملات المشفرة والتضخم معقدة ومحل جدل. يعتقد بعض الخبراء أن العملات المشفرة يمكن أن تعمل كمخزن للقيمة. بينما يشكك آخرون في ذلك. في هذه المقالة، سنفحص الكريبتو كأداة مالية ضد التضخم.

ما هو التضخم؟

يُعرَّف التضخم بأنه نمو المعروض النقدي مطروحًا منه الزيادة في التكلفة الإجمالية للسلع والخدمات في الاقتصاد.

تخيل أن لديك ميزانية محدودة. لنقل إنك طالب وميزانيتك اليومية للوجبات هي 10 دولارات. الساعة الآن 2:00، وأنت عائد إلى المنزل بعد المدرسة. أنت جائع، وقد أنفقت 9 دولارات. لم يتبقَّ سوى دولار واحد جاهز لإنفاقه. ومن الجيد أنه في طريق العودة يوجد محل بيتزا رخيص، ويمكنك شراء قطعة بيتزا مقابل دولارين فقط! ولكن ماذا لو كنت في الوضع نفسه في الأسبوع التالي بعد أن غيّرت فترة من التضخم رغبتك أو قدرتك على شراء القطعة نفسها؟

في الاقتصادات التقليدية، تكون البنوك المركزية مسؤولة عن زيادة أو تقليل المعروض النقدي، وهو ما يمكن اعتباره "طباعة" أو "حرق" الأموال، رغم أن وزارة الخزانة هي التي تقوم بذلك. وهدف البنوك المركزية هو ضمان الاستقرار المالي. وفي معظم الحالات، يتحقق ذلك بفضل قدرتها على تثبيت التضخم باستخدام معدلات واضحة مستهدفة أو نطاقات. وتستهدف البنوك المركزية التضخم بطريقتين رئيسيتين: 

1) عن طريق شراء الأصول أو بيعها; 

2) عن طريق تعديل أسعار الفائدة التي تفرضها على البنوك التجارية، ويُطلق على ذلك كله السياسة النقدية.

للأسف، يكون تأثير هذه الأدوات محدودًا على الأسعار وأسعار الفائدة في الاقتصاد. وتُعرف قدرة سياسة البنك المركزي على التأثير في التضخم باسم آلية الانتقال، وهي تتميز بتأخر زمني طويل ومتغير وغير مؤكد.

العملات المشفرة كتحوط ضد التضخم

يشير مؤيدو العملات المشفرة إلى الخصائص الانكماشية باعتبارها إحدى مزاياها. الأصول مثل Bitcoin لا تنطوي على مخاطر تضخمية لأن إصدارها محدود بشكل صارم. وفي هذا الصدد، يُنظر إلى بعض العملات المشفرة على أنها قادرة على حماية رأس المال من التضخم الناتج عن العملات الورقية. ومع ذلك، تختلف آراء الخبراء بشأن هذه المسألة كثيرًا تبعًا لموقفهم ونظرتهم إلى العملات المشفرة وتقنيات البلوكشين.

يرتبط سوق العملات المشفرة ارتباطًا وثيقًا بسعر الصرف لأول عملة مشفرة، كما أن Bitcoin نفسها لديها عرض محدود يبلغ 21 مليون عملة. ومن الناحية النظرية، يمكن اعتبار العملات المشفرة أصلًا انكماشيًا لأنها تستبعد سبب التضخم، وهو الزيادة المستمرة في المعروض النقدي.

ولكن عمليًا، كل شيء أكثر تعقيدًا بكثير من مجرد النظر إلى الأصول "في فراغ"، كما حذّر الخبير. تعتمد قيمة العملات المشفرة، مثل أي عملة عامة، بشكل مباشر على ثقة المستثمرين في هذه العملات والأصول المرتبطة بها.

على المدى الطويل، يكون للتضخم العالمي تأثير إيجابي على العملات المشفرة، ما دامت سمعة العملات المشفرة مستقرة. وهذا يختلف عن سمعة العملات العالمية، التي غالبًا ما تُصدر نتيجة قرارات سياسية خاطئة.

أما على المدى القصير، فإن أحداثًا مثل الارتفاع الحالي في التضخم لها تأثير سلبي على العملات المشفرة. ففي مثل هذه اللحظات، يميل المستثمرون إلى نقل رؤوس أموالهم إلى السندات الحكومية والمعادن الثمينة. ونتيجة لذلك، يحدث تدفق للخارج، مما يؤدي إلى انخفاض ملحوظ في أسعار العديد من الأصول التي كانت واعدة يومًا ما.

التحديات والانتقادات وراء استخدام الكريبتو كتحوط ضد التضخم

غالبًا ما يُنظر إلى العملات المشفرة الانكماشية، ذات العرض الثابت أو المتناقص، على أنها تحوط ضد التضخم. ومع ذلك، فإنها تأتي مع عدة تحديات ومخاطر:

• التقلب: يمكن أن تكون العملات المشفرة الانكماشية شديدة التقلب، ما يجعلها خيارًا محفوفًا بالمخاطر للتحوط ضد التضخم. قد تتقلب قيمة هذه الأصول بشكل كبير، مما يمثل تحديًا للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار.
• المشكلات التنظيمية: البيئة التنظيمية للعملات المشفرة تتغير باستمرار. يجب على العملات المشفرة الانكماشية أن تتعامل مع هذه البيئة غير المؤكدة، مما قد يخلق مخاطر على استدامتها واعتمادها على المدى الطويل.
• معدلات اعتماد منخفضة: على الرغم من إمكاناتها كتحوط ضد التضخم، فإن معدلات اعتماد العملات المشفرة الانكماشية أقل من العملات المشفرة التضخمية التقليدية مثل Bitcoin. وقد يؤثر هذا الاعتماد المنخفض في سيولتها وجدواها كتحوط.
• قابلية استخدام محدودة: يمكن أن يؤدي العرض الثابت للعملات المشفرة الانكماشية إلى الاكتناز وتقليل التداول، مما يؤثر في فعاليتها كوسيلة تبادل.

ورغم أن العملات المشفرة الانكماشية توفر إمكانية الحماية من التضخم، فإن تحدياتها الجوهرية والبيئة التنظيمية المتغيرة تطرح مخاطر ينبغي على المستثمرين أخذها بعين الاعتبار بعناية.

إذا قام المستثمرون، على سبيل المثال، بتحويل أموالهم الورقية إلى عملات مستقرة مشفرة (أصول مرتبطة سعريًا بالعملة الورقية، عادةً الدولار الأمريكي)، فقد يظلّون يتعرضون للآثار السلبية للتضخم التقليدي. وذلك لأن القيمة الاحتياطية للعملات المستقرة ستنخفض بمرور الوقت. ونتيجة لذلك، ستنخفض القوة الشرائية للعملات المستقرة عند شراء السلع.

ومن العوامل الأخرى التي تؤثر في العملات المشفرة والتضخم، وكذلك في قدرتها على الحماية منه، حالة عدم اليقين في السوق. فعدم اليقين في الأسواق التقليدية، الناتج عن عوامل مثل التضخم أو السياسة أو الأحداث العالمية، ينعكس في تقلبات قيم الأسهم. علاوة على ذلك، لا تزال أسواق العملات المشفرة تتأثر بحركات الأسعار في السوق التقليدية.

وبالتالي، فإن الاتجاهات الكلية الهابطة والأحداث، مثل "البجعة السوداء" في المجال التقليدي، غالبًا ما تنعكس في سوق العملات المشفرة. وبما أن صناعة العملات المشفرة لا تزال صغيرة نسبيًا، فهي أيضًا شديدة التقلب. وهذا يعني أن المستثمرين قد يتكبدون خسائر أحيانًا، وقد تنهار قيمة المشروع إلى الصفر بين عشية وضحاها إذا فقدت المجتمع الثقة فجأة وباع جميع أصوله. يمكن أن يكون استخدام العملات المشفرة للتحوط ضد التضخم مربحًا جدًا، لكنه ينطوي على مخاطر. تأكد من إجراء بحثك الخاص قبل الاستثمار في أي منصة أو أصل من أصول العملات المشفرة.

الآفاق المستقبلية: هل ستحمي العملات المشفرة العالم من التضخم؟

Bitcoin وغيرها من العملات المشفرة الانكماشية التي أُنشئت لتخزين القيمة والحماية من التضخم ليست مجرد تقنيات جديدة قائمة على البلوكشين وآليات الإجماع، بل تتيح أيضًا تجربة أوسع: نقل التخزين طويل الأجل للقيمة إلى رقم، بدلًا من الحوامل المادية (المعادن والأحجار الثمينة).

إن قدرة العملات المشفرة على برمجة الإصدارات بقيم محددة مسبقًا​ تمثل تجربة مهمة في القيمة والمعروض النقدي. ويمكن تحديد معدلات التضخم أو الانكماش مسبقًا. وهذا يسمح ببناء نظام نقدي يمكن التنبؤ به واتخاذ قرارات مالية استنادًا إلى قيمة محددة.

ومع ذلك، فإن تموضع العملات المشفرة كمخزن للقيمة يثير سؤالًا حول ما إذا كان يمكنها أن تعمل في الوقت نفسه كوسيلة تبادل. ينبغي أن تكون العملات مستقرة ببساطة لأن الأطراف المتعاملة لا تريد مواجهة مخاطر بسبب تقلبات الأسعار وقت المعاملة. ولأن bitcoin متقلبة اليوم، فهي ليست الوسيلة المثلى لتبادل القيمة​ في المعاملات اليومية. أما العملات الورقية فتؤدي هذا الدور بشكل جيد، لكن آفاقها على المدى الطويل أضعف.

الخلاصة

قد يكون النقاش حول العملات المشفرة والتضخم مربكًا. ومع ذلك، نأمل أن تكون قد فهمت التعريفات المختلفة لهذه الكلمة في هذه الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، عند النظر في سؤال "هل تحمي العملات المشفرة من التضخم؟" ننصح القراء بممارسة العناية الواجبة عند التفكير في نموذج توزيع الرموز الخاصة بمشروع معين.

إن اللجوء إلى العملات المشفرة كأداة قصيرة الأجل لحماية رأس المال في أوقات عدم اليقين الشديد في السوق قد يكون محفوفًا بالمخاطر وقصير النظر. ومع ذلك، إذا جرى تقييم العملات المشفرة على أفق تخطيط أطول يبلغ 5 سنوات أو أكثر، فمن المرجح أن تنمو قيمة هذه الأصول بما يكفي لتتجاوز التضخم العالمي. 

وفي الوقت الحالي، من الصعب التنبؤ بما قد يحدث للعملات المشفرة خلال هذه الفترة الطويلة، لأننا لا نستبعد حتى سيناريو التسوية الكاملة لهذه الفئة من الأصول، مع انخفاض قيمتها تقريبًا إلى الصفر.