CBDC مقابل العملات المشفرة: هل تُعدّ العملات الرقمية للبنوك المركزية تهديدًا للكريبتو؟

إن نمو سوق العملات المشفّرة يغذّي اهتمام المجتمع والأعمال بهذه الصناعة ولا يسمح للدول بالبقاء على الهامش. تعمل عشرات الدول على تطوير عملاتها الرقمية، ومن المقرر إطلاق بعضها في وقت مبكر من عام 2022. في هذا المقال، سنساعدك على فهم ما هي العملات الرقمية الصادرة عن الدولة وكيف سيؤثر ظهورها على المواطنين.

ما هو CBDC

إن CBDC، أو العملة الرقمية للبنك المركزي، هي نظير رقمي للعملة الورقية تصدره الحكومة وتدعمه. تُنشأ CBDCs باستخدام تقنية البلوكشين، تمامًا مثل العملات المشفّرة الأخرى. ومع ذلك، فإن الأصول الرقمية للبنك المركزي ليست عملة مشفّرة بالمعنى المعتاد بسبب الطبيعة المركزية للإصدار.

سعر صرف CBDC مستقر ويساوي سعر صرف العملة الوطنية بنسبة 1:1. هذا هو مبدأ الـ stablecoin — نظير رقمي للعملة الوطنية، يكون سعره مرتبطًا بها ومدعومًا بها. على سبيل المثال، USDC أو USDT هما stablecoins مرتبطان بقيمة USD. الفرق الرئيسي بين هذه العملات وCBDC هو أن البنك المركزي للبلد هو جهة الإصدار لـ CBDC، وليس شركة خاصة أو مجتمعًا من الناس.

طريقتان للتطور المالي

يهدف ظهور CBDC إلى تغيير الأنظمة المصرفية في جميع الدول وتعزيز دور البنوك المركزية. وهناك وجهتا نظر حول طبيعة هذه التغييرات.

يرى مؤيدو تنظيم الدولة للعملات المشفّرة أن جميع الأصول المشفّرة، باستثناء العملة الرقمية للدولة، ينبغي حظرها. هذا هو المسار الذي تسلكه عملة البنك المركزي الرقمية في الصين. ستكون العمليات باستخدام CBDC شفافة، وستجعل من الممكن تتبع تاريخ كل معاملة وكل مشارك في السلسلة. وستقتصر مهمة البنوك على العمل مع الشركات والمواطنين: خدمة العملاء وتحسين منتجاتها وخدماتها. كما سيزول العبء عن الرقابة المالية. وبمعنى ما، حتى البنوك تريد ذلك.

أما الخيار الثاني لتطوير CBDC فهو الاعتراف والتنظيم. في هذا النموذج، ستُعامَل العملات الرقمية والعملات المشفّرة على أنها أسهم، أو قيمة رقمية، أو أصل للدفع. وفي هذه الحالة، سيتطور سوق العملات المشفّرة بشكل منهجي، وستصبح CBDC مشاركًا كاملًا في عالم الكريبتو. هذا هو النهج المتبع في سنغافورة.

كيف تعمل CBDC

من وجهة نظر منهجية الإصدار، يحدد بنك التسويات الدولية مفهومين أساسيين للعملات الرقمية للبنوك المركزية (مع إمكانية الجمع بينهما):

القائم على الحساب (المتوازن): وفقًا لهذا المفهوم، يتم إنشاء بورصة الأوراق المالية المركزية من خلال فتح حسابات شخصية لدى البنك المركزي لجميع الفاعلين الاقتصاديين. ومن سمات هذا المفهوم ارتفاع تكاليف الجهة التنظيمية في إدارة الحسابات ومخاطر نزع الوساطة (تقليص دور) الوسطاء الماليين التقليديين. وبالفعل، بالنسبة للبنوك التجارية، قد تكون عواقب ظهور مثل هذا النوع من CBDC الموجه للبيع بالتجزئة ثورية. فعلى سبيل المثال، إذا أصبح بإمكان الأفراد والكيانات القانونية تلقي الأموال وادخارها في حسابات لدى البنك المركزي، فقد يؤدي ذلك إلى خروج جماعي للأموال من البنوك التجارية. وبعض البنوك التجارية الأوروبية تطرح بالفعل سؤالًا حول كيفية قيام البنك المركزي، في مثل هذا النظام، بتوفير الأموال للبنوك لتمويل الاقتصاد.

أما المفهوم القائم على رمز القيمة فيفترض إصدار نقد رقمي (token) يُوزَّع عبر البنوك التجارية ليحل محل النقد الورقي. وفي هذه الحالة، يخفف البنك المركزي عن نفسه جزءًا كبيرًا من التكاليف والمخاطر المرتبطة بالتحقق من العملاء وخدمتهم، وتقديم خدمات إضافية لهم، وكذلك إنشاء التقنيات وتشغيلها. وستمثل Tokens في مثل هذا النظام البيئي نسخًا رقمية من النقد بشكل فعّال. ومع ذلك، تخشى البنوك التجارية من أن إطلاق مثل هذا المال الرقمي قد يسهل دخول شركات التكنولوجيا الكبرى إلى المجال المالي، ما سيزيد المنافسة في سوق منخفض الهامش ومزدحم بالفعل، ويؤدي إلى خفض إيرادات الصناعة أكثر.

قد يختلف الشكل الذي ستُطلق به البورصة المركزية للأوراق المالية في بلد معين اختلافًا كبيرًا من دولة إلى أخرى، وذلك تبعًا للمهام المحددة الموكلة إلى الجهة التنظيمية. 

متى وأين ستظهر أول CBDC

إذا استثنينا عملة Sand Dollar التي أصدرها البنك المركزي في جزر البهاما، فلا توجد دولة كبرى في العالم قد وصلت بعد إلى مرحلة إطلاق CBDC الخاصة بها.

بحلول نوفمبر 2021، كانت أكثر من 50 دولة في العالم تطوّر CBDC. وقد اقتربت الصين أكثر من غيرها من الاستخدام الفعلي، حيث تم اختبار اليوان الرقمي لمدة عام تقريبًا. أما كوريا الجنوبية وكندا وفرنسا والإمارات العربية المتحدة وجنوب أفريقيا ونيجيريا وغانا وأوروغواي فهي في مرحلة الاختبار التجريبي.

هناك نهج آخر لاستخدام العملات المشفّرة كعملة رسمية للدولة. وهذا مثال على El Salvador، التي اعترفت في سبتمبر 2021 بالبيتكوين كوسيلة دفع إلى جانب الدولار الأمريكي.

لماذا تحتاج الدول إلى CBDC؟

تُعدّ إحدى المهام الرئيسية للعملات الرقمية للبنك المركزي هي ضمان أمان وشفافية المعاملات المالية.

أولًا، تُعد التكنولوجيا التي تقوم عليها CBDC أكثر الوسائل حداثة للتحكم في التدفقات النقدية. ثانيًا، تسعى البنوك المركزية إلى عدم التأخر عن هذا الاتجاه ومتابعة بعضها البعض. ومن المستحيل تجاهل تطور العملات المشفّرة، لذلك، ولتفادي جولة جديدة من تدفق الأموال إلى المنطقة الرمادية، تحتاج الدولة إلى عملتها الرقمية. وكما يُقال: إذا لم تستطع إيقافهم — فَقُدهم.

على مدى سنوات عديدة، تكافح بعض الدول مع خروج الأموال إلى الملاذات الخارجية وغيرها من الولايات القضائية الأكثر ملاءمة من حيث الضرائب وممارسة الأعمال. وكان هذا يحدث سابقًا مع النقد، ثم مع الأموال غير النقدية، والآن انتقلت العملية تقريبًا بالكامل إلى العملات المشفّرة.

هناك خطر يتمثل في أن الأشخاص والشركات التي تُنشئ stablecoins قد تسيطر على عدد كبير جدًا من العمليات والموارد، وتصبح أقوى من بعض الدول. لذلك، تُعد CBDC بالنسبة للدول أيضًا أداة لمكافحة التدفقات المالية الرمادية.

هل نحن نتجه نحو العملة الرقمية؟

على الأرجح، سيظل هناك ارتباط بين CBDC وstablecoins والعملات المشفّرة، وستظل إمكانية تحويلها إلى نقد متاحة لفترة طويلة جدًا. لكن من الممكن أنه في بعض الدول سيبقى النقد والقيم الرقمية، باستثناء CBDC الخاصة بها، في المنطقة الرمادية وسيُحظران. مثل الصين مثلًا.

الانتقادات

يرى الكاتب Dominic Frisby، مؤلف كتاب "Bitcoin: the Future of Money?"، أن العيب الرئيسي في CBDC هو قدراتها القابلة للبرمجة.

ففي حين تفترض العملة الورقية قدرًا معينًا من الحرية، فإن العملة الرقمية تستبعدها تمامًا. كما ستحصل الحكومات على وصول مباشر إلى المحافظ الخاصة بالمستخدمين، ما سيجعل من السهل تحصيل الضرائب أو الغرامات — إذ يكفي فقط تغيير بضعة أسطر من الشيفرة للقيام بذلك. ويمكن استخدام الوظائف القابلة للبرمجة للنقود ضد بعض الأشخاص غير المرغوب فيهم أو كسلاح في حرب اقتصادية. كما أن التكامل مع أنظمة التقييم الاجتماعي يفتح فرصًا أوسع للعقاب أو المكافأة.

يعرف مصرفك تقريبًا كل شيء عن نمط إنفاقك، ويعرف أين تعيش، ولدى من تعمل، وفي أي متجر تفضّل شراء البقالة يوم الاثنين. وهو على دراية جيدة بوضعك المالي وحالتك الصحية. ويعرف الأجهزة التي تستخدمها، وفي بعض الحالات يمتلك حتى بيانات بيومترية. كل هذه المعلومات تفتح إمكانات كبيرة للتحليل، بما في ذلك التحليل السلوكي. ومع ذلك، فإن المعلومات عن المستهلكين تهم ليس القطاع الخاص فقط، بل الدولة أيضًا. بل إن البنوك المركزية من أوائل الجهات التي تصطف للحصول على بيانات المستخدمين.

في الواقع الحالي، فإن إدخال العملات الرقمية الوطنية من قبل عدة دول هو مسألة "متى"، وليس "إن كان". وكما هو الحال مع العملات الورقية، ستتحدد قوتها بقوة ونفوذ البنوك المركزية التي تقف خلف الإصدار.

يرى الموظف السابق في NSA وCIA، Edward Snowden، أن هذه الأداة "أحدث خطر يلوح فوق المجتمع". 

في عالم تصبح فيه CBDCs وسيلة التسوية الأساسية، بما في ذلك التسويات عبر الحدود، لن يكون هناك مكان للخصوصية. ففي النهاية، قد تتحول الأداة التي تُقدَّم على أنها وسيلة لزيادة الشمول المالي إلى مجرد تشديد الخناق على حرية الاقتصاد.