En İyi Stablecoin’in Peşinde

Stablecoin’ler, değerleri büyük ölçüde dalgalanabilen diğer coin’lerin aksine, istikrarlı bir değere sahip olacak şekilde tasarlanmış kripto paralardır. USD gibi itibari para birimlerine sabitlenirler. Bu, bir stablecoin’in fiyatının piyasa hareketlerine tepki olarak önemli ölçüde değişmeyeceği anlamına gelir.

Stablecoin’ler bir değer saklama aracı, değişim aracı ya da her ikisi olarak kullanılabilir. Kripto satın almak için kredi kartı kullanmaya kıyasla daha güvenli bir seçenek sunarlar ve diğer kripto paralara göre daha likit olma avantajına sahiptirler.

Stablecoin projeleri 2013’ten beri var, ancak yatırımcılar ve geliştiriciler arasında stablecoin’lere olan ilginin artması sayesinde son birkaç yılda popülerlikleri önemli ölçüde yükseldi.

Stablecoin Türleri

Stablecoin’ler, teminatlarının ne olduğuna bağlı olarak birkaç türe ayrılabilir. Her birinin avantajları, dezavantajları ve işleyişe dair belirli özellikleri vardır. Başlıca türlere daha yakından bakalım.

Fiat Destekli Stablecoin’ler

Bu türün adından da anlaşılacağı gibi, fiat destekli stablecoin’ler belirli bir itibari para birimine sabitlenir ve bu para biriminin rezervleriyle desteklenir. Bu, stablecoin’lerin en popüler türüdür. Yatırımcılar tarafından fonlarını kripto volatilitesinden korumak için yaygın olarak kullanılırlar. 

Kripto Destekli Stablecoin’ler

Kripto destekli stablecoin’ler gerçek dünyada herhangi bir şeye sabitlenmez; yalnızca blockchain üzerinde var olurlar. Bunun yerine, elektronik kasalama yoluyla diğer kripto varlıklar tarafından desteklenirler. Teminat olarak kullanılan kripto sık sık oldukça volatil olduğu için, bu tür stablecoin’ler genellikle aşırı teminatlandırılır; yani çıkarılan coin’lerin değeri, rezervdeki coin’lerin değerinden daha düşüktür.

Algoritmik Stablecoin’ler

Algoritmik stablecoin’lerin mutlaka başka herhangi bir varlığa sabitlenmesi gerekmez. Bu türün temel fikri, arzı bir algoritma aracılığıyla kontrol ederek coin’in değerini yönetmektir. 

Hibrit Stablecoin’ler

Bu, bir coin’de diğer iki veya daha fazla türün bazı özelliklerinin uygulandığı bir türdür. Bu tür stablecoin’ler, farklı modellerden aldıkları bazı avantajlara sahip olabilir. Ancak aynı zamanda anlaşılması oldukça karmaşık da görünebilirler.

Piyasadaki Stablecoin’ler

Şu anda piyasada birçok farklı stablecoin bulunuyor. Ve proje sayısı artıyor. Ancak bunların hepsi başarılı olmuyor. İşte mevcut piyasadaki en iyi stablecoin’lerden birkaç örnek. 

USDT

Tether (USDT), en istikrarlı ve popüler fiat para birimi olan ABD doları tarafından desteklendiği için en popüler stablecoin’lerden biridir. Piyasa değeri $79,431,130,361 ve hâlâ artıyor. 

USDC

USD Coin, ABD dolarına sabitlenmiştir. Ancak USDC, nakit ve kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin bir karışımıyla desteklenir. Bu stablecoin Coinbase ve Circle tarafından çıkarılmıştır ve Circle konsorsiyumu tarafından yönetilmektedir. 

USDT vs USDC

Bu iki coin de stablecoin olmasına ve birçok ortak noktaya sahip olmasına rağmen, kendi özellikleri vardır. Örneğin, USDC’nin USDT’ye kıyasla daha şeffaf ve dolayısıyla daha güvenilir olduğu düşünülür. Ayrıca, Tether’ın birçok güvenlik sorunu olduğu görülmektedir. Öte yandan, USDT’nin piyasa değeri $79,431,130,361 iken, USDC’nin piyasa değeri yalnızca $33,305,522,381’dir. Bu coin’ler arasındaki temel fark rezerv fonlarındadır. USDT yalnızca fiat ABD dolarıyla desteklenirken, USDC’nin rezervleri nakit ve ABD Hazine tahvillerini içerir.

BUSD

Binance USD, ABD dolarıyla desteklenen bir diğer oldukça popüler stablecoin’dir. Binance, dünyanın en büyük borsa hizmetlerinden biri, ve Paxos tarafından oluşturulmuştur. Ayrıca bu stablecoin’in NYDFS tarafından onaylandığı da önemlidir. Şu anda BUSD’nin piyasa değeri $7,823,771,205’tir.

USDT ve BUSD’yi başarılı kılan nedir? Her şeyden önce, bu coin türünün temel özelliği olan istikrarlı kalabilme yetenekleri. Bu, piyasa değişimlerine verdikleri tepkinin onların konumlarını kaybetmesine izin vermemesi anlamına gelir. Aynı zamanda hizmetlerini kullanıcılar için uygun bir fiyatta sürdürmeyi başarırlar. Ve en önemlisi, insanların bu coin’leri kullanmaya devam etmesi için yeterli değeri sunarlar. 

Ne yazık ki, stablecoin kavramının tamamı oldukça kırılgandır. Başarıyı engelleyebilecek birçok faktör vardır.

1. 1. Piyasa durumu. Stablecoin’ler piyasadaki değişimlere, özellikle piyasa manipülasyonuna karşı çok hassastır.
2. 2. Düzenlemeler. Stablecoin’ler çoğu zaman bir itibari para birimine hatta gerçek hayattaki bir varlığa sabitlendiğinden, teminatlarını ilgilendiren herhangi bir düzenleme stablecoin’i de etkiler. 
3. 3. Teminat sorunları. Daha önce de söylendiği gibi, teminatta meydana gelen herhangi bir şey stablecoin üzerinde etki yaratır. Ortaya çıkabilecek en büyük sorunlardan biri, sabitlenmiş varlıklar üzerinde önemli sonuçları olan enflasyondur.
4. 4. Talep. Kullanıcılar yeni bir projenin piyasaya somut bir değer sunduğunu görmezse, böyle bir varlığa olan talebin oldukça düşük olma olasılığı yüksektir ve bu da başarısızlığa yol açar.
5. 5. Saldırılar. Kripto söz konusu olduğunda bu, hiçbir zaman dışlanamayacak bir faktördür. En iyi güvenlik bile kullanıcıları mümkün olan tüm saldırılardan korumak için henüz yeterli değildir. 

UST Krizi

Muhtemelen son dönemlerin en kötü şöhretli vakası, 2022 baharında yaşanan UST çöküşüdür. UST, algoritmik olarak bağlantılı stablecoin’lere bir örnekti. Teminatı LUNA idi ve özel bir algoritma, LUNA’yı mining veya yakma yoluyla UST’nin fiyatını stabilize ederek 1 UST’nin 1 dolara eşit olduğu bir seviyeyi koruyordu. Bilinmeyen nedenlerle bir noktada yaklaşık 2 milyar dolar değerinde UST, Anchor Protocol’den unstake edildi ve satıldı. Bu hareket fiyatın 1 doların altına düşmesine neden oldu ve ardından UST sahipleri fonlarını kurtarmak için LUNA satın almaya başladı. Ancak aynı zamanda LUNA kötü bir piyasa ortamının kurbanı oldu ve çöktü. Sonuç olarak UST, LUNA’dan depeg oldu ve UST’nin değeri geri alınamaz hale geldi. Olaylar hızla gelişti ve algoritma çöküşü önlemek için hiçbir işlem yapamadı. Şu anda tüm bunların bir saldırı sonrasında meydana geldiğine inanılıyor, ancak kanıt yok.

Sonuç

Hiç şüphesiz, stablecoin’lerin gelecekte birçok fırsatı var. Günümüzde, geleneksel ekonomide heyecan verici bir dönüşüm sürecine tanıklık ediyoruz. Bazıları kripto paranın ekonomiyi altüst etmesini beklerken, stablecoin’ler mevcut finansal sisteme aslında daha fazla yetenek kazandırdı. Görünüşe göre olası senaryolardan biri, düzenlemelerin gelişmesiyle birlikte geleneksel bankaların stablecoin alanına girmesi. Muhtemelen bir noktada stablecoin’ler CBDC ile bir araya gelecek.

Daha gerçekçi bir gelecek ise stablecoin’lerin kripto dünyasında belirli bir istikrar sağlamaya devam etmesi. Web3 ve metaverse’lerin gelişmesiyle birlikte kullanıcı sayısı da artıyor ve kullanıcılar fonlarını kripto volatilitesinden ve itibari para enflasyonundan koruyacak bir araca ihtiyaç duyuyor. Stablecoin’lerin önemli özelliklerinden biri, her iki yönde de kolayca swap edilebilmeleridir. Bu yüzden bir koruma katmanı rolü oynamak için mükemmeldirler.