PAXG против XAUt: объяснение ключевых различий

Золото веками использовалось как средство сохранения стоимости, но покупка и перемещение физического слиткового золота по-прежнему остаются довольно неудобными. Токенизированное золото меняет это, перенося право собственности на физический металл в блокчейн. Вместо хранения монет или слитков инвесторы могут держать цифровой токен, представляющий определённое количество золота в хранилище, и передавать его так же, как и другие криптоактивы.

Два самых известных примера — это Pax Gold (PAXG) и Tether Gold (XAUt). Оба являются криптоактивами, обеспеченными золотом, но выпускаются разными эмитентами и не являются взаимозаменяемыми во всех практических смыслах.

Итак, в сравнении Pax Gold vs Tether Gold различия начинаются с того, как выпускается каждый токен и как хранится базовое золото.

Что такое токенизированное золото и почему оно стало крупнейшей категорией RWA

Токенизированное золото — это физическое золото, представленное блокчейн-токенами. В корректно обеспеченной модели каждый токен соответствует определённому количеству золота, хранящемуся у кастодиана, а не просто отслеживает цену золота через дериватив.

Это делает токенизированное золото одним из самых наглядных примеров того, как реальные активы (RWAs) переходят в блокчейн. Концепция сочетает традиционные свойства золота с мобильностью криптовалют: право собственности можно делить на небольшие доли, передавать ончейн и интегрировать в кошельки, биржи и децентрализованные приложения.

💡 Для дополнительной информации см. наше руководство по RWA и токенизированным активам и последние тренды реальных активов в 2026 году.

Сегмент также быстро вырос. Tether сообщила, что к концу Q2 2026 XAUt достиг примерно $2,84 млрд рыночной стоимости, будучи обеспеченным примерно 22 метрическими тоннами физического золота. Tether назвала XAUt крупнейшим в мире токенизированным золотым продуктом по рыночной капитализации.

PAXG по-прежнему остаётся одной из крупнейших альтернатив, предоставляя инвесторам выбор между двумя устоявшимися моделями токенизации.

PAXG (Pax Gold) простыми словами: как Paxos токенизирует золото

PAXG выпускается Paxos Trust Company, N.A. Каждый PAXG представляет одну тройскую унцию London Good Delivery золота. Базовое золото хранится в отдельном кастодиальном учёте в хранилищах Лондона, аккредитованных LBMA, в интересах держателей PAXG.

Важно то, что PAXG — это не просто токен, цена которого должна следовать за золотом. Paxos заявляет, что держатели имеют права собственности на базовое физическое золото. Каждый токен привязан к выделенному золоту, и держатели могут использовать инструмент проверки allocation от Paxos, чтобы увидеть информацию вроде серийного номера, веса и данных о хранилище, связанных с их балансом.

Изначально PAXG был запущен в Ethereum, но охват сетей расширился. В июне 2026 года Paxos запустила PAXG на Solana как первый шаг более широкой мультичейн-стратегии.

Сначала Paxos выпускала PAXG в рамках своей трастовой структуры, регулируемой NYDFS. В декабре 2025 года Paxos преобразовалась в национальный трастовый банк, регулируемый OCC, выведя свой бизнес под федеральный надзор.

XAUt (Tether Gold) простыми словами: как работает золотой токен Tether

Tether Gold (XAUt) был запущен в 2020 году и выпускается TG Commodities, S.A. de C.V. Каждый XAUt представляет право собственности на одну тройскую унцию золота на слитке LBMA Good Delivery. Отчёт Tether за Q1 2026 сообщает, что резервы хранятся у кастодиана от имени держателей токенов XAU₮, и что золото принадлежит именно держателям токенов, а не TG Commodities. 

Модель собственности похожа на PAXG: держатели XAUt связаны с идентифицируемым физическим золотом, а не с необеспеченным обещанием следовать цене золота. Tether утверждает, что базовые слитки можно идентифицировать по серийному номеру, пробе и весу.

Однако корпоративная и регуляторная структура отличается. В январе 2025 года TG Commodities сменila юрисдикцию с Британских Виргинских островов на Сальвадор, где компания авторизована как Stablecoin Issuer и Digital Assets Service Provider в соответствии с Законом о выпуске цифровых активов страны.

Изначально XAUt был запущен в Ethereum и с тех пор расширился до BNB Chain. В настоящее время он доступен в Ethereum и BNB Chain.

PAXG vs XAUt: сравнительная таблица

Оба токена представляют собой дробные, основанные на блокчейне права требования, связанные с физическим золотом, но путь от владения токеном к базовому металлу не идентичен.

Ключевые различия между PAXG и XAUt, которые действительно важны

Регулирование и структура эмитента: федеральный надзор США vs структура Сальвадора

PAXG изначально был одобрен и регулировался Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка. Однако в декабре 2025 года Paxos перешла под национальный трастовый надзор OCC. Теперь PAXG выпускается под федеральным надзором США.

У XAUt другая юрисдикционная структура. Его эмитент, TG Commodities, в январе 2025 года переместил корпоративную юрисдикцию с Британских Виргинских островов в Сальвадор, где компания работает как зарегистрированный Stablecoin Issuer и Digital Asset Service Provider в соответствии с Законом о выпуске цифровых активов страны. 

XAUt также получил регуляторное признание в других юрисдикциях. В июле 2026 года Abu Dhabi Global Market (ADGM) признал XAU₮ как Accepted Spot Commodity, что дало уполномоченным компаниям в этой юрисдикции рамки для предоставления услуг, связанных с токеном.

Для пользователей, которым важен федеральный надзор США, PAXG предлагает другую регуляторную структуру. XAUt работает в рамках цифрово-активной системы Сальвадора и также получил признание в ADGM. Следовательно, эти два токена отличаются регуляторными юрисдикциями и структурами эмитента.

Хранение золота: хранилища Brink's в Лондоне vs швейцарские хранилища

Золото PAXG хранится в Лондоне в хранилищах, аккредитованных LBMA. Исторически Paxos указывала Brink's в качестве поставщика лондонского хранилища слитков, а текущая документация описывает общую схему как отдельное хранение в хранилищах, аккредитованных LBMA.

Золото XAUt хранится в хранилищах в Швейцарии. Последние данные по резервам Tether показывают, что обеспечение включает крупные слитки London Good Delivery и более мелкие слитки, хранящиеся у кастодианов от имени держателей XAUt.

Таким образом, оба актива опираются на профессиональное хранение и международно признанные стандарты слиткового золота. Разница в основном заключается в юрисдикции и структуре хранения, а не в качестве золота.

Аудиты и отчётность по резервам: ежемесячные подтверждения vs квартальные отчёты

У PAXG особенно частый график отчётности. Paxos публикует ежемесячные отчёты о резервах вместе с независимыми отчётами-подтверждениями, которые проверяют, что предложение PAXG обеспечено золотом London Good Delivery в соотношении 1:1. С 28 февраля 2025 года эти подтверждения выпускает KPMG LLP, заменив WithumSmith+Brown, которая вела более ранние отчёты.

Tether Gold также предоставляет независимые подтверждения резервов. Tether Gold публикует квартальные отчёты о резервах, сопровождаемые отчётами независимых аудиторов из BDO Italia. Эти отчёты обеспечивают разумную уверенность в отношении заявленных запасов золота и их связи с XAUt в обращении.

Его отчёт за Q2 2026 подтвердил 707 747,139 тройских унций физического золота против 707 747,090 XAUt в обращении, сохранив более одной унции резервного золота на каждый токен.

Практическая разница — в частоте и формате отчётности. PAXG предоставляет ежемесячные подтверждения от KPMG, тогда как публичная отчётность XAUt строится вокруг квартальных отчётов о резервах, сопровождаемых отчётами независимых аудиторов из BDO Italia. PAXG также ежегодно проходит физический аудит Bureau Veritas, что добавляет отдельный уровень проверки золота, хранящегося в его хранилищах.

Ethereum и Solana vs Ethereum, BNB Chain и TRON

XAUT был запущен в январе 2020 года и в настоящее время выпускается в Ethereum как токен ERC-20 и в BNB Chain как токен BEP-20. Хотя Tether поддерживает некоторые другие свои токены в сети TRON, текущая официальная документация не указывает контрактный адрес TRON для XAUT. 

В июне 2026 года PAXG был запущен на Solana, выйдя за пределы Ethereum. Paxos рассматривает Solana как первый этап своей мультичейн-экспансии.

Для пользователей, уже работающих в определённой сети, это может быть важнее, чем небольшие различия в комиссиях токена. Перед переводом любого из токенов проверьте, что платформа отправки и получения поддерживает одну и ту же сеть — будь то Ethereum, TRON или другую поддерживаемую цепочку. 

Комиссии: выпуск, погашение и ончейн-переводы

У PAXG нет комиссии за хранение. Текущий тариф Paxos включает комиссии за создание и погашение при прямом использовании платформы Paxos, а при покупке на бирже может взиматься соответствующая торговая комиссия. В настоящее время Paxos также продвигает отмену комиссий за создание до сентября 2026 года.

Комиссия за прямую покупку и погашение XAUt составляет 0,25%, а физическая доставка и другие применимые расходы добавляются при необходимости. Tether не взимает отдельную комиссию за вторичные ончейн-переводы, хотя сетевые gas-комиссии по-прежнему применяются.

Для обычной криптоторговли фактическая стоимость может больше зависеть от биржи, спреда, сетевой комиссии и ликвидности, чем от прямой комиссии эмитента за выпуск.

Погашение в физическое золото: минимумы и условия

Это одно из самых важных практических различий.

При прямом погашении через Paxos держателям нужно как минимум 430 PAXG для получения полного слитка London Good Delivery. Меньшие объёмы можно погашать частично через золотых ритейлеров, партнёрских с Paxos.

У XAUt есть похожее ограничение, но процесс погашения привязан к полным слиткам. Tether рекомендует держать около 430 XAUt для погашения на полный слиток, хотя точное количество зависит от содержания тройских унций в слитке. Физическая доставка осуществляется в пределах Швейцарии.

Это делает прямое физическое погашение гораздо более актуальным для крупных держателей. Для небольших объёмов физическое погашение может быть менее полезным, поскольку достижение необходимого порога может потребовать накопления сотен токенов.

Ликвидность и капитализация: где каждый токен торгуется лучше

Сейчас у XAUt большее рыночное присутствие. На конец Q2 2026 Tether сообщила о рыночной стоимости XAUt примерно $2,84 млрд. PAXG был меньше — его рыночная капитализация в августе 2026 составляла примерно 2,0 млрд, а в обращении находилось более 430 000 PAXG.

Но это не означает автоматически, что XAUt легче торговать. Ликвидность зависит от места совершения сделки, и оба токена представлены на нескольких биржах и торговых парах. Запуск PAXG на Solana в июне 2026 года также расширил его присутствие в экосистеме DEX и DeFi Solana.

Оба токена доступны на крупных централизованных биржах, а также на децентрализованных рынках. PAXG можно торговать на таких платформах, как Binance, Coinbase, Kraken и OKX, а его развёртывание в Solana также выводит его на DeFi-платформы на базе Solana, такие как Jupiter, Meteora и Kamino. XAUt торгуется на биржах Binance, Kraken, OKX, Bybit и Gate, при этом доступность и торговые пары зависят от платформы и региона.

То, где каждый токен торгуется лучше, может меняться со временем в зависимости от ликвидности, объёма торгов, спредов и конкретной биржи и торговой пары. 

Если вы не хотите отдельно проверять несколько платформ, криптоагрегаторы обмена могут упростить процесс, собирая предложения от разных провайдеров ликвидности в одном месте. Например, SwapSpace агрегирует ликвидность от нескольких обменных провайдеров, поэтому пользователи могут сравнить конкретную пару, доступные маршруты, сети и курсы в одном месте вместо ручной проверки разных платформ.

PAXG vs XAUt для разных сценариев использования

Долгосрочное хранение и защита от инфляции

Оба актива могут выполнять одну и ту же базовую функцию: давать блокчейн-экспозицию к физическому золоту без необходимости лично хранить слитки.

PAXG может быть более релевантен пользователям, которым важны федеральный надзор США, ежемесячные подтверждения резервов и прозрачность allocation.

XAUt может лучше подойти тем, кто ищет токен с большим присутствием на рынке токенизированного золота и широкой интеграцией в экосистему Tether.

Ни один из активов не устраняет фундаментальные риски золота. Цена токена может двигаться вместе с рынком золота, а держатели по-прежнему зависят от эмитента, кастодианов и юридической структуры, связывающей токен с базовым металлом.

Активная торговля и DeFi

Для активных криптопользователей важнее становятся доступность сетей и ликвидность.

Развёртывание PAXG в Solana даёт ему доступ к ещё одной крупной DeFi-экосистеме, тогда как Ethereum остаётся важным для устоявшихся приложений.

У XAUt более длинная история внутри экосистемы Tether, и он доступен в нескольких сетях. Он также использовался в токенизированных золотых приложениях, таких как Alloy by Tether, хотя Alloy и aUSDt сейчас выводятся из эксплуатации.

💡 Для более широкого обзора RWA-проектов и их DeFi-применений см. Топ RWA-криптопроектов в 2026 году.

Погашение в физическое золото

Если физическое погашение — важная часть плана, у PAXG относительно простое предложение: токен представляет выделенное золото и может быть погашен через Paxos на физический слиток в соответствии с её требованиями.

XAUt также поддерживает физическое погашение, но требование к полному слитку и условия доставки в Швейцарии делают его более актуальным для крупных держателей.

Для большинства розничных пользователей проще продать токен и отдельно купить физическое золото, чем накапливать сотни токенов только ради достижения порога погашения.

Риски, которые стоит учесть перед покупкой любого из токенов

Токенизированное золото снимает часть практических проблем, связанных с физическими слитками, но не устраняет риски.

• Риск эмитента: Оба токена зависят от централизованных эмитентов и юридических соглашений. Владение PAXG или XAUt принципиально отличается от хранения золота в личном хранилище.
• Риск хранения: Физическое обеспечение зависит от сторонних хранилищ и схем кастодиального хранения. Страхование и сегрегация снижают риск, но не устраняют его полностью.
• Регуляторный риск: Правила для токенизированных активов могут меняться в зависимости от юрисдикции. Доступ, выпуск, погашение и торговля могут быть ограничены для некоторых пользователей.
• Риск смарт-контрактов и блокчейна: Токен может быть полностью обеспечен золотом и при этом сталкиваться с техническими рисками, связанными со смарт-контрактами, кошельками, мостами или блокчейн-инфраструктурой.
• Риск ликвидности: Рыночная цена токена может временно торговаться выше или ниже стоимости базового золота из-за спредов, рыночных условий или различий в ликвидности.
• Риск погашения: Физическое погашение не равно мгновенной доставке. Применяются требования KYC, минимальные суммы, комиссии, географические ограничения и сроки обработки.

💡 Для более широкого обсуждения см. наше руководство по рискам и ограничениям токенизированных активов.

Как обменять PAXG или XAUt на SwapSpace — без регистрации

Для многих пользователей выбор между PAXG и XAUt не обязательно должен начинаться с прямой покупки у эмитента. Токенизированное золото также можно приобрести, обменяв другие криптовалюты.

SwapSpace агрегирует предложения от нескольких криптообменных партнёров, позволяя пользователям сравнить доступные курсы и маршруты перед выбором обменника.

Чтобы сравнить оба актива, посмотрите страницу обмена PAXG и страницу обмена XAUt. Пользователи также могут сравнить предложения обмена XAUt на PAXG, когда цель — перейти от одного токена, обеспеченного золотом, к другому.

Базовый процесс прост:

1. 1. Выберите PAXG или XAUt как актив к получению.
2. 2. Выберите криптовалюту для отправки.
3. 3. Сравните доступные предложения обмена.
4. 4. Введите адрес кошелька получателя.
5. 5. Отправьте требуемую криптовалюту на депозитный адрес обменника.
6. 6. Получите выбранный токен, обеспеченный золотом, в кошельке назначения.

Для сравнения или запуска свопа аккаунт SwapSpace не требуется. Как и в любой криптотранзакции, перед отправкой средств внимательно проверьте поддерживаемую сеть и адрес кошелька.

FAQ

PAXG лучше, чем XAUt?

Ни один из них не является универсально лучшим. У PAXG есть преимущество в федеральном надзоре США, ежемесячных подтверждениях и прозрачности выделенного золота. У XAUt выше рыночная капитализация и широкая интеграция в экосистему Tether. Правильный выбор зависит от приоритетов пользователя.

В чём главное отличие между PAXG и XAUt?

Оба представляют одну тройскую унцию физического золота, но отличаются эмитентом, регуляторной юрисдикцией, местом хранения, практиками отчётности, доступностью в блокчейнах, комиссиями и процедурами погашения.

Обеспечен ли PAXG реальным золотом?

Да. Paxos заявляет, что каждый PAXG представляет одну тройскую унцию London Good Delivery золота, хранящегося в хранилищах, аккредитованных LBMA, с ежемесячными независимыми подтверждениями резервов.

Обеспечен ли XAUt реальным золотом?

Да. Подтверждение Tether за Q2 2026 сообщило о 707 747,139 тройских унций физического золота против 707 747,090 XAUt в обращении. Резервы хранятся в Швейцарии в интересах держателей XAUt.

Что лучше подходит для погашения в физическое золото?

Оба можно погасить в физический слиток, но ни один из них не рассчитан на мелкие розничные погашения. Для физического получения слитка PAXG по текущему процессу Paxos требуется 430 токенов, а Tether обычно требует достаточное количество XAUt для полного слитка, как правило около 430 XAUt.

Что лучше для торговли — XAUt или PAXG?

Ни один из них не является универсально лучшим для торговли. У XAUt сейчас выше рыночная капитализация, тогда как PAXG доступен на крупных биржах и расширился до дополнительных блокчейн-экосистем. Реальные условия торговли зависят от биржи, торговой пары, сети, ликвидности и спреда, поэтому их стоит сравнивать перед обменом.

Можно ли обменять PAXG и XAUt друг на друга?

Да. Оба являются торгуемыми криптоактивами, поэтому пользователи могут обменять один на другой через поддерживаемые биржи и сервисы свопа. На SwapSpace пользователи могут сравнить предложения обмена XAUt на PAXG и выбрать из доступных маршрутов.

Какой токенизированный золотой актив выбрать?

Решение между Pax Gold vs Tether Gold сводится к тому, что для вас важнее всего. PAXG может подойти пользователям, ориентированным на регуляторный надзор, ежемесячную отчётность по резервам и прозрачность выделенного золота, тогда как XAUt предлагает более широкое присутствие на рынке, интеграцию в экосистему Tether и более широкое распространение в криптомире..

Оба показывают, почему токенизированное золото стало важным сценарием использования RWA: физическое золото не должно исчезнуть, чтобы стать программируемым. Оно может оставаться в профессиональных хранилищах, пока право собственности движется по блокчейн-сетям.

Главное — смотреть шире, чем на тикер. При сравнении XAUt vs PAXG обеспечение, эмитент, хранение, условия погашения, сеть и ликвидность важны не меньше, чем сама цена золота.