Bitcoin-futureshandel en ETF's: waar gaat al die heisa over?

Ondanks de toenemende inspanningen van overheden wereldwijd om cryptomarkten onder controle te brengen, lijken veel aspecten ervan nog steeds enigszins op het Wilde Westen — met de boom in play-to-earn-games, NFT-speculatie en andere kenmerken die door ambtenaren vaak slecht worden begrepen. Tegelijkertijd zijn er echter ook trends die sommige aspecten van de enorme cryptomarkt meer “traditionele” legitimiteit geven. Een van de signalen dat Bitcoin, specifiek, steeds volwassener wordt als valuta en als markt, is de recente opkomst van Bitcoin futures-ETF’s.

Legit worden: Wat zijn Bitcoin futures

Laten we eerst even snel kijken wat futures zelf zijn. Kort gezegd zijn het contracten die de partijen verplichten om het gespecificeerde activum op een vast tijdstip in de toekomst (op de afloopdatum van het contract) tegen een vaste prijs te kopen en te verkopen. De onderliggende activa voor futurescontracten kunnen aandelen, grondstoffen, enz. zijn; in 2017 sloot Bitcoin zich aan bij de rijen van dergelijke activa. Sindsdien worden Bitcoin futures verhandeld op verschillende beurzen, sommige institutioneel gereguleerd, zoals Chicago Mercantile Exchange (CME), en sommige ongereguleerd, zoals Binance.

Over het algemeen kan het doel van een futurescontract zijn om zich in te dekken tegen volatiliteit, te speculeren op prijzen of onzekerheid te verminderen bij het plannen van toekomstige investeringen (aangezien de prijs die bij afloop wordt betaald vooraf bekend is). Sommige futuresmarkten laten cash settlement toe in plaats van fysieke levering, wat betekent dat de partijen aan het einde van het contract geen onderliggend activum hoeven uit te wisselen, maar in plaats daarvan met de contante equivalenten werken (en in het geval van Bitcoin futures betekent dit fiatvaluta).

Net als een ander populair derivaatproduct in cryptocurrency, perpetual swaps, wordt futureshandel meestal met leverage gedaan. Dit betekent dat de koper niet de volledige prijs van het contract vooraf betaalt, maar slechts een deel ervan (de rest wordt ingebracht door de broker, vandaar “leverage”). Hierdoor kan de trader bij een succesvolle trade meer winst maken in verhouding tot de initiële betaling, hoewel de risico’s ook hoger zijn (een slechte trade kan hem of haar bij het aflopen van het contract in de schulden bij de broker brengen).

Bitcoin futures verhandelen: Voor- en nadelen

Bitcoin futures hebben specifiek verschillende kenmerken die heel goed passen bij dit activum.

• Allereerst hoeven futures geen toegang tot het onderliggende activum zelf te hebben, waardoor de belegger blootstelling eraan kan krijgen zonder zich in Bitcoin-handel te storten, wat institutionele beleggers soms afschrikt (en zelfs particuliere beleggers aarzelen soms om wallets aan te maken en de nuances van cryptohandel zelf te leren).
• Ten tweede is de futuresmarkt gereguleerd — wat opnieuw aantrekkelijker is voor institutionele beleggers.
• Daarnaast zijn er mechanismen aanwezig die vergelijkbaar zijn met stop-loss, waardoor de belegger zijn verliezen kan beperken.

Er zijn ook enkele nadelen om op te letten.

• Leverage maakt de handel risicovoller: zoals de winsten worden vergroot, worden de verliezen dat ook
• Futures zijn “niet het echte werk”: de handelaren bezitten Bitcoin niet, alleen de contracten om te kopen en te verkopen
• De waarde van een futurescontract staat vast (je kunt geen gedeeltelijk contract kopen), en die kan behoorlijk hoog zijn. Bijvoorbeeld: de prijs van CME Bitcoin futures is 5 bitcoin per futurescontract (hoewel men bezig is micro Bitcoin futures te lanceren, met een prijs van 1/10 bitcoin).

We moeten dieper gaan: Waarom ETF’s

Er is veel druk geweest richting crypto-ETF’s, en in oktober 2021 kwam het nieuws: SEC heeft Bitcoin ETF goedgekeurd, de eerste voor deze markt. Een ETF is een exchange-traded fund dat de prijs van een onderliggend activum volgt. In het geval van op futures gebaseerde Bitcoin ETF’s wordt niet de huidige, of spot, Bitcoin-prijs gevolgd, maar, zoals de naam al aangeeft, de prijs van de Bitcoin futures die op dat moment beschikbaar zijn. Het doel van een Bitcoin ETF is ogenschijnlijk om traditionele beleggers, die meer vertrouwen hebben in de aandelenmarkt dan in de cryptomarkt, blootstelling aan dit activum te bieden, terwijl zij toch op zoek zijn naar de beste crypto om nu in te investeren (zoals blijkbaar iedereen doet).

Bitcoin ETF verhandelen: Voor- en nadelen

• ETF’s geven aandelen uit en maken daardoor fijnmazigere transacties mogelijk dan futurescontracten.
• Bitcoin (of, wat dat betreft, elke crypto) ETF’s worden op een effectenbeurs verhandeld, waardoor het niet nodig is om ofwel de details van futureshandel te leren, of, in het geval van Bitcoin, de ins en outs van de cryptocurrencyhandel.

Aan de andere kant zijn er problemen met ETF’s. Slechts een paar voorbeelden zijn:

• Een op futures gebaseerde ETF kan slechter presteren dan het onderliggende activum, zowel door beheerskosten en andere kosten die van de investeringen worden afgetrokken als door onvolkomenheden in het volgmechanisme.
• ETF’s worden verhandeld tijdens beursuren, niet 24/7.
• Winsten uit ETF’s zijn ook onderhevig aan meer belastingen dan futures.

Aandachtspunten en gevolgen: Nieuws over Bitcoin futures-handel en Bitcoin ETF

Bitcoin futures zelf verhandelen, hoewel het winstgevend kan zijn voor de ervaren belegger die vertrouwd is met dit instrument, is voor een beginner niet eenvoudig goed te doen (en duur!). Bovendien kan het óf te riskant blijken te zijn (als het op een ongereguleerd platform gebeurt) óf moeilijk toegankelijk (op gereguleerde futuresbeurzen waarvoor het aanmaken van een account nodig is).

Aan de andere kant is het eenvoudiger om te beginnen met het verhandelen van Bitcoin futures ETF’s, wat zo simpel kan zijn als het kopen van wat aandelen via een Fidelity-account. Hoewel ze niet noodzakelijk evenveel winstpotentieel bieden als futures (en nog steeds riskant zijn), kunnen ze sommige zorgen van beleggers beperken. In combinatie met de transparante structuur van ETF’s zorgde dit voor sterke belangstelling van beleggers: slechts een maand na de lancering had de baanbrekende ProShares Bitcoin ETF (ticker BITO) meer dan $1,3 miljard aan blootstelling, met anderen — Valkyrie en VanEck Bitcoin ETF’s — die niet ver achterbleven.

Toch was dit niet alles wat brokers en beleggers wilden. In 2021 lijkt de strijd met de SEC voor goedkeuring van de spot, en niet futures-gebaseerde, Bitcoin ETF vrijwel verloren — maar dit is zeker niet het einde. Zo te zien zal voor dit soort SEC-goedkeuring van een Bitcoin ETF BTC ongetwijfeld nog veel meer onder het oog van de toezichthouder moeten komen.

Conclusie: Wat zegt dit alles over de toekomst van Bitcoin

Hoewel de heilige graal voor de traditionele handelaar die geïnteresseerd is in crypto-exposure — een op spot gebaseerde Bitcoin ETF — nog niet hier is, is de huidige situatie een grote stap in de richting van bredere adoptie en legitimatie van Bitcoin. Het is inmiddels onmiskenbaar dat zowel institutionele als particuliere beleggers de marktkracht van Bitcoin opmerken, ondanks de algemene geschiedenis van wantrouwen van het publiek tegenover de cryptoscene. Dit kan ook de deur openen voor andere cryptocurrency-ETF’s en futures die volgen.

Hoewel dit voor velen spannend is, is er ook de tegenovergestelde mening: Bitcoin de grote jongens laten spelen doet afbreuk aan het doel ervan als gedecentraliseerde valuta. Het voelt inderdaad ironisch dat het activum waarvan de hele geschiedenis begon met de woorden “Chancellor on brink of second bailout for banks” nu met volle kracht richting de markten van Wall Street beweegt. Maar natuurlijk kan het ook zijn dat Bitcoin-handel daar veranderingen zal brengen — en niet andersom.