Stellar와 실물 자산: XLM은 어떻게 최고의 RWA 블록체인이 되었나?

Stellar는 결제 및 자산 발행 인프라를 구축하는 데 10년 넘게 투자해 왔습니다. 이러한 집중 덕분에 Stellar는 현재 토큰화된 금융 상품을 위한 가장 큰 퍼블릭 네트워크 중 하나로 자리매김했으며, 2026년 중반까지 온체인에서 30억 달러 규모의 실물 자산을 호스팅하고 있습니다.

제목에서 한 가지 구분이 필요합니다. Stellar는 블록체인이고, Lumens(XLM)는 그 네이티브 통화입니다. 기관들은 펀드 지분, 국채 연계 상품, 스테이블코인, 기타 실물 자산 토큰을 Stellar에서 발행하며, XLM은 네트워크 수수료를 지불하고 계정 준비금을 지원합니다. 이 글에서는 이러한 요소들이 어떻게 맞물리는지와 어떤 한계가 남아 있는지 설명합니다.

RWA 경쟁 속 Stellar: 30억 달러 이정표 뒤의 수치

2026년 들어 Stellar RWA 총액은 급격히 증가했습니다. Stellar Development Foundation은 보고했습니다 2025년 말 기준 온체인 RWA가 7억 8,500만 달러라고 밝혔습니다. 총액은 2026년 1분기 직후 20억 달러를 넘어섰고, Stellar의 공개 개발 노트에 따르면 6월 말에는 30억 달러를 돌파했습니다. 이는 연말 대비 거의 4배 성장에 해당합니다, 다만 제품의 발행과 상환에 따라 가치가 변동합니다.

수치의 구성도 중요합니다. Allium이 Stellar를 위해 작성한 2026년 3월 보고서는 10개의 규제된 발행자에서 나온 67개의 토큰화 상품을 집계했으며, 보고서의 측정 구간에서 14억 달러가 반영되었습니다. Franklin Templeton, Spiko, WisdomTree 등이 발행자에 포함되었습니다. 이후 성장으로 네트워크는 30억 달러 기준을 넘어섰습니다.

이 수치가 매일 30억 달러가 거래되거나 이전된다는 뜻은 아닙니다. 이는 온체인에 반영된 가치를 측정한 것입니다. 거래 및 이전 활동은 별도의 지표입니다. Stellar 블록체인의 작동 방식에 대한 더 넓은 소개는 SwapSpace의 Stellar 가이드를 참고하세요.

기관이 자산 토큰화에 Stellar를 선택하는 이유

토큰화의 기관 도입은 단순한 거래 속도만으로 결정되지 않습니다. 발행자는 누가 자산을 보유할 수 있는지 통제하고, 특정 이전을 수정하며, 소유 기록을 유지하고, 블록체인 잔액을 청약 또는 상환과 연결해야 합니다. Stellar는 이러한 기능을 프로토콜 및 애플리케이션 계층에서 제공합니다.

이것이 법적 또는 운영상의 작업을 없애지는 않습니다. 발행자에게는 여전히 유효한 상품 구조, 이전 대리인, 수탁 체계, 공시, 관할권별 통제가 필요합니다. Stellar는 자산을 표현하고 이동하는 데 필요한 맞춤형 블록체인 로직의 양을 줄여줍니다.

복잡한 스마트 계약 없이 내장된 자산 발행

Stellar는 네이티브 발행 자산을 지원합니다. 조직은 발행 계정을 생성하고, 자산을 코드와 계정 주소로 정의한 뒤, 별도의 계정을 통해 단위를 배포합니다. 보유자는 XLM이 아닌 자산을 받기 위해 트러스트라인을 설정합니다. 이 모델은 기본 자산 수명주기에서 맞춤형 스마트 계약을 배포하지 않고도 조직이 토큰을 발행하고 관리할 수 있게 합니다.

맞춤형 로직이 필요한 상품의 경우, 발행자는 Stellar의 스마트 계약 플랫폼인 Soroban을 사용할 수 있습니다. Stellar Asset Contract(SAC)는 기존 Stellar 자산과 Soroban 스마트 계약 사이의 인터페이스를 제공하여, 계약 기반 애플리케이션이 XLM과 USDC 같은 자산과 직접 연동될 수 있게 합니다. 따라서 발행자는 네이티브 자산 발행으로 시작해, 사용 사례가 필요할 때 프로그래밍 기능을 추가할 수 있습니다.

컴플라이언스 도구: 동결, 회수, 승인된 트러스트라인

Stellar의 자산 플래그는 규제 대상 발행자가 마주하는 여러 요구사항을 해결합니다. 

발행자는 계정이 자산을 보유하기 전에 승인을 요구할 수 있습니다. 철회 가능한 승인 기능은 트러스트라인을 동결하고 이후 이전을 중단시킬 수 있습니다. 회수 기능이 활성화된 자산은 사기, 잘못된 이전 또는 기타 정의된 규제 조치 이후 발행자가 지정된 잔액을 소각할 수 있게 합니다.

이러한 통제는 선택 사항이며 자산별로 적용됩니다. 발행자는 자산을 구성할 때 이를 선택하며, 보유자는 취득 전에 해당 설정을 확인해야 합니다. 이러한 기능이 있다고 해서 상품이 자동으로 규제 준수 상태가 되는 것은 아닙니다. 이는 발행자가 블록체인 외부에서 정해진 규칙을 집행할 수 있는 기술적 도구를 제공합니다.

속도와 거의 0에 가까운 수수료

Stellar는 수 초 내에 원장을 확정하고 수수료를 XLM으로 부과합니다. 현재의 최소 포함 수수료는 네트워크가 급등 가격이 아닐 때 작업당 100 stroop, 즉 0.00001 XLM입니다. 스마트 계약 거래는 계산과 저장에 따라 리소스 수수료도 지불합니다.

실질적인 장점은 빈번한 청약, 상환, 이전 또는 분배를 처리할 수 있는 상품에 대해 예측 가능하고 저렴한 결제가 가능하다는 점입니다. 후원자는 사용자 대신 준비금과 수수료를 부담할 수도 있습니다. 이 설계는 애플리케이션이 모든 고객에게 토큰화 상품 사용 전에 XLM을 먼저 획득하도록 강요하지 않게 할 수 있습니다.

앵커 네트워크: 법정화폐 온램프와 오프램프

Stellar는 앵커라는 용어를 블록체인 자산과 전통적인 결제 레일을 연결하는 금융기관 또는 핀테크를 가리킬 때 사용합니다. 

앵커는 은행 또는 현금 네트워크를 통해 법정화폐를 수락하고, 이에 대응하는 온체인 자산을 발행하며, 반대 방향의 상환을 처리할 수 있습니다.

Stellar Ecosystem Proposals는 이러한 흐름을 표준화합니다. SEP-6와 SEP-24는 입출금을 다루고, SEP-10와 SEP-12는 인증과 고객 정보를 지원합니다. 

앵커 또는 제공업체는 여전히 신원 확인을 요구할 수 있습니다. 이용 가능 여부, 한도, 지원 통화는 서비스와 관할권에 따라 다릅니다.

Stellar에서 운영되는 주요 RWA 프로젝트

Stellar 토큰화는 이제 미국 및 유럽 펀드, 국채 연계 상품, 법정화폐 담보 스테이블코인을 포괄합니다. 아래 예시는 서로 대체 가능한 자산이 아니라 서로 다른 법적 구조와 사용자 그룹을 보여줍니다.

Franklin Templeton의 BENJI: 퍼블릭 블록체인 최초의 미국 등록 펀드

Franklin Templeton은 2021년에 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund를 출시했으며, Stellar는 초기 퍼블릭 블록체인 기록 시스템으로 사용되었습니다. 각 BENJI 토큰은 펀드 지분 1주를 나타냅니다. 2026년 4월, Stellar와 Franklin Templeton은 보고했습니다 Stellar 상의 BENJI 가치가 6억 5,000만 달러를 넘었고, 더 넓은 BENJI 플랫폼 전체에서는 19억 8,000만 달러에 달했다고 밝혔습니다.

이 펀드는 적격 보유자 간 P2P 지분 이전과 일일 온체인 배당 분배를 지원합니다. Franklin Templeton은 또한 하루 중 지분이 이동할 때 초 단위로 계산된 수익 누적을 보고합니다. BENJI는 스테이블코인이나 XLM에 대한 청구권이 아닌 규제된 펀드 지분이며, 투자자 적격성은 해당 공모 채널에 따라 달라집니다.

Spiko와 토큰화된 유럽 국채

프랑스 핀테크 Spiko는 유럽 및 미국 국채와 연계된 상품을 포함한 토큰화 머니마켓펀드 지분을 발행합니다. EU 및 U.S. T-Bills 펀드는 완전히 토큰화된 주주 명부를 갖춘 최초의 유럽연합 UCITS 펀드 중 하나였습니다. 이 상품들은 Stellar를 포함한 여러 퍼블릭 네트워크를 사용할 수 있습니다.

2026년 1분기 동안 Stellar는 Spiko의 EU T-Bill 상품이 약 5억 2,000만 달러에서 9억 7,000만 달러로 성장했으며, 이 성장의 대부분이 Stellar에서 발생했다고 보고했습니다. Spiko와 Amundi는 SAFO도 출시했습니다 2026년 3월에. 주주 명부는 Stellar와 Ethereum에 호스팅되며, 접근은 적격 투자자로 제한됩니다.

Stellar의 Ondo Finance

Ondo Finance는 출시했습니다 2025년 9월 Stellar에서 United States Dollar Yield(USDY)를. 

USDY는 단기 미국 국채와 은행 요구불 예금으로 뒷받침됩니다. 이는 Ondo의 약관과 관할권 제한에 따라 적격한 비미국 개인 및 기관 사용자를 대상으로 합니다.

이 상품은 Stellar의 결제 및 DeFi 레일에 국채 연계 자산을 추가합니다. 

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스테이블코인: Stellar의 USDC와 EURC

Circle은 Stellar 네이티브 버전의 USDC와 EURC를 제공합니다. 이러한 법정화폐 담보 스테이블코인은 결제, 재무 이전, 지갑과 서비스 제공자 간 정산을 지원합니다. 

Stellar는 네트워크에서 누적 USDC 결제량이 30억 달러를 넘었다고 보고합니다.

USDC는 토큰화된 펀드 주변의 정산 자산으로도 활용될 수 있습니다. 사용자는 온체인 각 단계마다 은행 이체를 기다리지 않고 호환 서비스 간에 달러 표시 토큰을 이동할 수 있습니다. 법정화폐로의 상환은 여전히 Circle, 거래소 또는 앵커에 의존합니다. 

DTCC 파트너십: Stellar에 의미하는 바

DTCC는 미국의 주요 금융시장 인프라 제공업체이며, 자회사인 DTC는 미국 증권에 대한 중앙예탁결제기관 서비스를 제공합니다. Stellar DTCC 토큰화 거래는 현재 가동 중인 증권 서비스가 아니라, 예정된 인프라 연결입니다. 

2026년 5월, Depository Trust & Clearing Corporation과 Stellar Development Foundation은 발표했습니다 DTC의 토큰화 서비스가 Stellar와 연결될 것이라고. 이들은 DTC 토큰화 자산이 2027년 상반기에 네트워크에서 제공될 것으로 예상하고 있습니다.

이 계획에는 적격 DTC 수탁 자산의 토큰화 형태 전환과 기업행위, 보고서 같은 수명주기 기능이 포함됩니다. DTCC는 미국 국채, 일부 Russell 1000 구성 종목, 주요 지수를 추종하는 상장지수펀드를 검토 중인 잠재적 활용 사례로 언급했습니다.

이 발표가 중요한 이유는 DTC가 기존 미국 증권 결제 시스템 안에 있기 때문입니다. 또한 Stellar에 독점적 역할을 부여하는 것이 아니라 멀티체인 전략의 일부로 위치시킵니다. 출시 전에는 전달 방식, 적격 자산, 참가자 접근, 규제 조건이 여전히 확인되어야 합니다.

RWA 생태계에서 XLM은 어떤 역할을 하나?

XLM은 RWA 상품의 기초 자산이 아니라 Stellar에서 이들이 사용하는 인프라를 지원합니다.

• 네트워크 수수료를 지불합니다. XLM은 Stellar의 작업에 대한 거래 수수료를 지불하는 데 사용됩니다.
• 계정 준비금을 충당합니다. Stellar 계정은 최소 XLM 잔액이 필요하며, 트러스트라인과 기타 원장 항목은 필요한 준비금을 늘릴 수 있습니다.
• 스마트 계약 리소스를 지불합니다. Soroban 스마트 계약은 계산과 저장에 대한 리소스 수수료를 XLM으로 충당합니다.
• RWA 거래를 지원합니다. 토큰화 자산과 관련된 이전, 청약, 상환 및 기타 작업은 Stellar 리소스와 수수료가 필요한 네트워크 활동을 생성합니다.
• 후원자가 대신 부담할 수 있습니다. 다른 계정이 특정 수수료와 준비금 요건을 대신 부담할 수 있으므로, 사용자가 반드시 XLM을 직접 보유해야 하는 것은 아닙니다.

XLM은 BENJI, USDY, USDC, EURC 또는 Spiko 펀드 지분의 준비금이나 담보 자산이 아닙니다. 이러한 상품은 각기 고유한 기초 자산과 법적 구조를 가지고 있습니다. 더 많은 RWA 활동은 Stellar 인프라 사용을 늘릴 수 있지만, 그것이 자동으로 XLM에 대한 수요나 시장 가치를 높이는 것은 아닙니다.

RWA를 위한 Stellar vs Ethereum: 서로 다른 작업에 대한 서로 다른 도구

Stellar는 네이티브 자산 발행, 승인 플래그, 트러스트라인, 낮은 거래 수수료, 표준화된 앵커 인터페이스로 시작합니다. 이러한 구조는 자산 모델 전체를 스마트 계약으로 작성하지 않고도 정의된 이전 통제와 결제 레일과의 직접 연결을 원하는 발행자에게 적합합니다.

Ethereum은 훨씬 더 큰 스마트 계약 및 DeFi 환경을 제공합니다. 발행자는 이미 확립된 토큰 표준, 수탁 서비스, 프로토콜을 사용할 수 있지만, 계약 설계와 거래 비용은 더 복잡할 수 있습니다. 많은 자산 운용사는 상품과 투자자에 따라 유통 요구가 다르기 때문에 두 네트워크를 모두 사용합니다.

절대적인 승자는 없습니다. Stellar는 결제 중심 발행과 통제된 자산 이동에 강점이 있습니다. Ethereum은 더 넓은 조합 가능성과 더 깊은 온체인 자본 시장을 제공합니다. 

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과제: 자산 성장이 아직 거래량 성장으로 이어지지 않은 이유

온체인 자산 가치와 시장 활동은 서로 다른 것을 측정합니다. 토큰화 펀드는 투자자의 대부분이 지분을 보유하거나 청약 및 상환을 통해 거래하더라도 Stellar의 RWA 총액에 수억 달러를 추가할 수 있습니다. 규제된 이전 제한은 2차 거래를 제한할 수도 있습니다.

유동성은 상품, 지갑, 관할권, 적격 투자자 그룹 전반에 걸쳐 여전히 파편화되어 있습니다. 일부 자산은 온체인 대출이나 결제에 사용할 수 있지만, 다른 자산은 주로 블록체인 기반 소유 기록을 제공합니다. 데이터 제공업체 또한 스테이블코인, 펀드 지분, 사모 신용, 토큰화 증권을 다르게 분류할 수 있습니다.

따라서 30억 달러 이정표는 발행과 자산 보유를 보여줍니다. 지속 가능한 시장 활용을 위해서는 신뢰할 수 있는 상환, 활발한 유통, 투명한 가격 책정, 과도한 슬리피지 없이 이전할 수 있는 충분한 유동성이 필요합니다. 이러한 조건은 상품별로 평가되어야 합니다.

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FAQ

Stellar는 RWA 블록체인인가요?

Stellar는 결제, 자산 발행, 스마트 계약을 중심으로 구축된 범용 퍼블릭 블록체인입니다. 네이티브 발행 통제와 법정화폐 온/오프램프 표준 덕분에 토큰화된 실물 자산을 위한 주요 네트워크가 되었습니다.

XLM 자체가 실물 자산 토큰인가요?

아니요. XLM은 Stellar의 네이티브 통화입니다. 수수료를 지불하고 준비금 요건을 지원합니다. 펀드 지분이나 국채 연계 상품 같은 토큰은 각 조직이 별도로 발행합니다.

Stellar는 이미 DTCC와 함께 토큰화 증권을 출시했나요?

아니요. DTCC와 SDF는 2026년 5월 계획된 연결을 발표했습니다. 현재 발표된 출시 시점은 2027년 상반기이며, 구현 및 규제 요건에 따라 달라집니다.

누구나 Stellar에서 발행된 모든 RWA를 살 수 있나요?

아니요. 접근은 상품, 발행자, 투자자 적격성, 관할권에 따라 달라집니다. 일부 자산은 승인된 트러스트라인이나 신원 확인이 필요합니다. 다른 자산은 특정 국가에서 이용할 수 없을 수 있습니다.

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이 자료는 정보 제공 목적으로만 제공되며, 금융 판촉, 증권 공모 또는 금융 상품 조언을 구성하지 않습니다. 암호화폐 거래에는 상당한 위험이 수반되며 자본 손실로 이어질 수 있습니다. 실물 자산(RWA) 토큰은 매우 변동성이 클 수 있습니다. 미국, 영국, 캐나다 또는 호주 거주자에게 배포되지 않습니다. SwapSpace는 비수탁형 거래소 애그리게이터로서만 기능하며 투자, 금융 또는 법률 자문을 제공하지 않습니다. 금융 결정을 내리기 전에 항상 스스로 조사하십시오.

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