Anclaje y desvinculación

¿Qué es un peg y qué es un depeg?

En el mundo de las criptomonedas y las finanzas, el peg y el depeg están en el centro de cómo las stablecoins y otros activos mantienen su valor — y de lo que ocurre cuando ese equilibrio se rompe.

¿Qué es un peg?

Un peg es un tipo de cambio fijo establecido entre dos activos. En cripto, se refiere al precio objetivo que un token está diseñado para mantener, normalmente vinculando su valor a un activo más estable para reducir la volatilidad del precio.

• Valor objetivo. Las stablecoins suelen apuntar a una proporción 1:1 con un activo de referencia, normalmente el dólar estadounidense.
• Mecanismos. Los proyectos utilizan distintos enfoques para mantener el peg. Algunos respaldan los tokens con efectivo o reservas equivalentes al efectivo, otros dependen de activos cripto sobregarantizados, mientras que algunos usan algoritmos para ajustar la oferta y la demanda.

¿Qué es un depeg?

Un depeg ocurre cuando un activo con peg cotiza por encima o por debajo de su valor previsto.

• Desviación del precio. Durante un depeg, el precio de mercado del token ya no coincide con el valor del activo al que está diseñado para seguir.
• Gravedad. Las fluctuaciones de precio pequeñas y de corta duración — por ejemplo, cotizar a $0.998 en lugar de $1.00 — son relativamente comunes y pueden resolverse rápidamente. Sin embargo, una desviación sostenida o significativa puede indicar que el peg está bajo presión.
• Causas. Un depeg puede resultar de la disminución de la confianza del mercado, de una liquidez limitada, de debilidades en el protocolo o de problemas que afectan a las reservas que respaldan el activo.

Funciones del peg y del depeg

Funciones de un peg:

• Estabilidad de precios. Un peg ayuda a reducir la volatilidad del precio que suele asociarse con criptomonedas de libre negociación como Bitcoin y Ethereum.
• Medio de intercambio. Los precios más predecibles hacen que los activos con peg sean útiles para pagos, transferencias transfronterizas y para mantener valor temporalmente entre transacciones.
• Infraestructura DeFi. En las finanzas descentralizadas (DeFi), los activos con peg se utilizan comúnmente como garantía para préstamos, swaps de tokens y otras actividades del protocolo.
• Comercio global. Fuera del sector cripto, los tipos de cambio fijos pueden respaldar el comercio internacional y contribuir a una estabilidad económica más amplia.

Funciones e impactos de un depeg:

Aunque un depeg generalmente se considera un evento indeseable, puede influir en el comportamiento del mercado de varias maneras.

• Actividad de arbitraje. Las pequeñas desviaciones del precio objetivo pueden animar a los traders de arbitraje a comprar o vender el activo, lo que puede ayudar a que el precio se acerque a su peg previsto. Sin embargo, no hay garantía de que esto ocurra.
• Señal de mercado. Un depeg prolongado puede plantear dudas sobre la calidad de las reservas de un emisor, la liquidez o el diseño del protocolo subyacente.
• Riesgo sistémico. Un depeg significativo puede contribuir a liquidaciones en varios protocolos DeFi e incrementar la volatilidad en los mercados relacionados.

Ejemplos comunes

Ejemplos de peg:

• Respaldados por fiat. USDT (Tether) y USDC (USD Coin) están diseñados para mantener un peg 1:1 con el dólar estadounidense y están respaldados por activos de reserva.
• Respaldados por materias primas. PAX Gold (PAXG) y Tether Gold están diseñados para seguir el precio del oro físico custodiado.
• Con garantía cripto. DAI apunta a un peg con el dólar estadounidense usando criptomonedas bloqueadas en contratos inteligentes como garantía.

Ejemplos notables de depegs:

• Colapso de TerraUSD (UST) (2022). La stablecoin algorítmica perdió su peg durante un colapso rápido del mercado, cayendo finalmente por debajo de $0.02. El evento borró más de $60 mil millones en valor de mercado combinado en todo el ecosistema Terra.
• Desviación de USDC (2023). Tras el colapso de Silicon Valley Bank, donde se mantenía parte de las reservas de USDC, la stablecoin cotizó temporalmente por debajo de su valor objetivo. El precio volvió después a aproximadamente $1.00 una vez que se abordaron las preocupaciones sobre las reservas.

*Este material se proporciona solo con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni legal. Los mercados de criptomonedas son altamente volátiles. Operar con criptomonedas implica un riesgo significativo y puede resultar en la pérdida de su capital invertido. Realice siempre su propia investigación antes de tomar cualquier decisión financiera.