El colapso del mercado de préstamos de criptomonedas: 3AC, Voyager, Celsius

Las personas que han seguido de cerca el mercado cripto durante algún tiempo suelen ver con regularidad noticias sobre el colapso de una coin o token. 

Después del desplome de Terra Luna quedó claro que muchos proyectos muy grandes tenían enormes agujeros. Mientras toda la industria cripto iba bien, podían prometer a sus clientes superbeneficios y atraer fácilmente nuevo capital, pero ahora todo parece haber cambiado.

Durante el invierno cripto, el mercado de lending está atravesando malos tiempos. Varios actores importantes anunciaron quiebras y reestructuraciones uno tras otro.

Three Arrows Capital

Three Arrows Capital es uno de los fondos de cobertura de criptomonedas más famosos que ha estado invirtiendo en activos digitales. Sin embargo, una caída a gran escala en los precios de las criptomonedas asestó a la empresa un golpe irreparable — el 29 de junio, 3AC fue liquidada.

3AC ha invertido en varios proyectos en las primeras etapas de financiación. Los fondos solían recaudarse en USDC/USDT. Por su parte, 3AC mantenía un compromiso del 8% anual. A los proyectos les parecía una acción bastante segura, simplemente porque se trataba de un gran fondo.

Pero el 27 de junio, Voyager Digital LLC notificó a 3AC el incumplimiento después de que el fondo no lograra reembolsar a tiempo los pagos del préstamo. Voyager proporcionó a 3AC préstamos por un importe de 15,2 mil BTC y 350 millones de USD.

Cuando se trata de fondos tan grandes, mucha gente cree que, dado que son grandes y llevan mucho tiempo en el mercado, son demasiado grandes para caer. Muchos pensaban que Terra era un proyecto demasiado bueno como para ser enterrado, y también pensaban que fondos como 3AC mantenían la situación bajo control, pero no siempre tomaron las decisiones correctas.

Tras 3AC, el mayor bróker cripto estadounidense, Voyager, se declaró en quiebra. Le había proporcionado a 3AC préstamos por un importe de 15,2 mil BTC y 350 millones de USD. Una semana después del colapso de 3AC, Voyager anunció la suspensión de las operaciones, los depósitos y los retiros.

Celsius

Tras Voyager y 3AC, el 15 de julio la plataforma de préstamos cripto Celsius se declaró en quiebra. La empresa neoyorquina se declaró insolvente conforme a la ley de insolvencia de EE. UU. Los activos y pasivos de la empresa se sitúan entre 1 y 10 mil millones de dólares estadounidenses.

Si en octubre de 2021, según el CEO Alex Mashinsky, la empresa tenía 25 mil millones de dólares en activos bajo gestión, en mayo, a pesar del desplome de los precios de las criptomonedas, había unos 11,8 mil millones de dólares en activos, según el sitio web, y otros 8 mil millones eran préstamos de clientes, lo que convirtió a la empresa en uno de los mayores prestamistas cripto del mundo.

A día de hoy, Celsius cuenta con 167 millones de dólares en efectivo, lo que, según su CEO, proporcionará "liquidez suficiente" para sostener las operaciones durante el proceso de reestructuración. Sin embargo, hay un "agujero" en su balance de alrededor de 1,2 mil millones de dólares.

Algunos analistas comparan el colapso de Celsius con el de Lehman Brothers, solo que en el ámbito de las criptomonedas, aludiendo a un efecto dominó que comenzó con la quiebra de un gran banco en Wall Street y que finalmente condujo a la crisis de deuda hipotecaria y a la crisis financiera global de 2008.

Las promesas de gran rentabilidad de Celsius, que la empresa distribuyó para atraer nuevos clientes, fueron en gran parte la causa de su caída final. Independientemente de si el colapso de Celsius anuncia o no un colapso de mayor escala de todo el criptoecosistema, los días en que los clientes de estas firmas obtenían rendimientos anuales de dos dígitos están contados.

Pero incluso 3 semanas después de que Celsius suspendiera cualquier posibilidad de retiros por parte de los clientes debido a "condiciones extremas del mercado" y unos días antes de solicitar finalmente protección por bancarrota, todavía seguía anunciando en su sitio web una rentabilidad anual de casi el 19% que se pagaba semanalmente.

La solicitud de quiebra de la empresa muestra que Celsius también tiene más de 100 mil acreedores. La firma dijo que la mayoría de las operaciones de la cuenta quedarán suspendidas hasta nuevo aviso y que actualmente no hay solicitudes de autorización para retiros por parte de los clientes. Al mismo tiempo, el devengo de remuneración también queda suspendido durante el proceso de quiebra y, por ahora, los clientes no recibirán su remuneración. Esto significa que los clientes que intenten acceder a sus criptomonedas aún no podrán hacerlo. Tampoco está claro si el procedimiento de quiebra terminará permitiendo a los clientes recuperar las pérdidas. Si hay algún pago como resultado de un proceso que, al parecer, durará varios años, también surge la cuestión de quién estará primero en la lista.

Todo se complica por el hecho de que, en ausencia de regulación en el ámbito cripto y a diferencia del sistema bancario tradicional, donde los depósitos de los clientes suelen estar asegurados, simplemente no existen medidas formales de protección al consumidor para salvaguardar los fondos de los usuarios si algo sale mal.

Pero aún más importante es lo que se indica en la letra pequeña de los términos y condiciones de Celsius: la firma advierte que, en caso de quiebra, cualquier activo digital elegible utilizado para generar rendimientos o como garantía de préstamos no podrá ser devuelto y que los clientes no tendrán ningún recurso ni derecho legal en relación con las obligaciones de Celsius. Parece un intento de obtener inmunidad absoluta frente a responsabilidades legales si las cosas salen mal para la plataforma.

Podemos decir que, al prometer a sus clientes una alta rentabilidad, Celsius solo consiguió un margen de beneficio muy pequeño. Como resultado, Celsius no tenía un colchón para un escenario de mercado desfavorable.

Las posibles quiebras de grandes acreedores cripto pueden tener un impacto significativo en la industria cripto. Si los acreedores empiezan a quebrar, claramente no es una buena señal para los inversores. Además, cada escándalo de este tipo es una "señal roja" para los reguladores y conduce a un endurecimiento de las leyes de diferentes países en el ámbito de las criptomonedas.