Il crollo del mercato dei prestiti crypto: 3AC, Voyager, Celsius

Le persone che seguono da vicino il mercato crypto da un po' di tempo vedono regolarmente notizie sul crollo di una coin o di un token. 

Dopo il crash di Terra Luna è diventato chiaro che molti progetti molto grandi avevano grosse falle al loro interno. Mentre l'intero settore crypto andava bene, potevano promettere ai clienti profitti enormi e attrarre facilmente nuovo capitale, ma ora tutto sembra essere cambiato.

Durante il crypto winter, il mercato dei prestiti sta attraversando un brutto momento. Diversi grandi player hanno annunciato fallimenti e ristrutturazioni uno dopo l'altro.

Three Arrows Capital

Three Arrows Capital è uno degli hedge fund in criptovalute più famosi che ha investito in asset digitali. Nonostante ciò, un crollo su larga scala dei prezzi delle criptovalute ha inflitto all'azienda un colpo irreparabile — il 29 giugno, 3AC è stato liquidato.

3AC ha investito in vari progetti nelle prime fasi di finanziamento. I fondi venivano solitamente raccolti in USDC/USDT. Da parte loro, 3AC manteneva un impegno dell'8% annuo. Ai progetti sembrava un'operazione abbastanza sicura, semplicemente perché si trattava di un grande fondo.

Ma il 27 giugno, Voyager Digital LLC ha notificato a 3AC un default dopo che il fondo non è riuscito a rimborsare puntualmente le rate del prestito. Voyager aveva fornito a 3AC prestiti per un importo di 15,2 mila BTC e 350 milioni di dollari USA.

Quando si parla di fondi così grandi, molte persone credono che, dato che sono grandi e sono sul mercato da molto tempo, siano too big to fail. Molti pensavano che Terra fosse un progetto troppo valido per essere sepolto, e pensavano anche che fondi come 3AC avessero la situazione sotto controllo, ma non sempre prendevano le decisioni giuste.

Dopo 3AC, il più grande broker crypto americano, Voyager, è fallito. Avevano fornito a 3AC prestiti per un importo di 15,2 mila BTC e 350 milioni di dollari USA. Una settimana dopo il crollo di 3AC, Voyager ha annunciato la sospensione di trading, depositi e prelievi.

Celsius

Dopo Voyager e 3AC, il 15 luglio la piattaforma di crypto lending Celsius ha dichiarato bancarotta. La società di New York è fallita ai sensi della legge statunitense sull'insolvenza. Le attività e le passività della società vanno da 1 a 10 miliardi di dollari USA.

Se nell'ottobre 2021, secondo il CEO Alex Mashinsky, la società aveva 25 miliardi di dollari in gestione, a maggio, nonostante il crollo dei prezzi delle criptovalute, sul sito risultavano circa 11,8 miliardi di dollari in attività, e altri 8 miliardi erano prestiti ai clienti, il che rendeva la società uno dei più grandi lender crypto del mondo.

Ad oggi, Celsius dispone di 167 milioni di dollari in cassa che, secondo il CEO, forniranno una "liquidità sufficiente" a sostenere le operazioni nel processo di ristrutturazione. Tuttavia, nel bilancio c'è un "buco" di circa 1,2 miliardi di dollari.

Alcuni analisti paragonano il crollo di Celsius al crollo di Lehman Brothers, solo nel campo delle criptovalute, implicando un effetto domino iniziato con il fallimento di una grande banca di Wall Street, che alla fine portò alla crisi dei mutui e alla crisi finanziaria globale del 2008.

Le promesse di grande redditività di Celsius, che la società distribuiva per attirare nuovi clienti, hanno in gran parte causato il suo crollo finale. Indipendentemente dal fatto che il crollo di Celsius preannunci un crollo su scala più ampia dell'intero cryptosystem, o meno, i giorni in cui i clienti di tali società ricevevano rendimenti annui a due cifre sono contati.

Ma anche 3 settimane dopo che Celsius ha sospeso qualsiasi possibilità di prelievo da parte dei clienti a causa di "condizioni di mercato estreme" e pochi giorni prima di presentare infine istanza di protezione dal fallimento, sul suo sito pubblicizzava ancora un rendimento annuo di quasi il 19% pagato settimanalmente.

La richiesta di fallimento della società mostra che Celsius ha anche più di 100 mila creditori. L'azienda ha affermato che la maggior parte delle operazioni sui conti sarà sospesa fino a nuovo avviso e che al momento non ci sono richieste di autorizzazione per i prelievi da parte dei clienti. Allo stesso tempo, anche l'accredito della remunerazione è sospeso durante la procedura fallimentare e, al momento, i clienti non riceveranno la loro remunerazione. Ciò significa che i clienti che cercano di accedere alle proprie criptovalute non potranno ancora farlo. Non è inoltre chiaro se la procedura fallimentare consentirà alla fine ai clienti di recuperare le perdite. Se ci saranno pagamenti sulla base dei risultati di un processo, apparentemente, pluriennale, allora c'è anche la questione di chi sarà in prima fila.

Tutto è complicato dal fatto che, in assenza di regolamentazione nel settore crypto e a differenza del sistema bancario tradizionale, dove i depositi dei clienti sono solitamente assicurati, semplicemente non esistono misure formali di tutela dei consumatori per proteggere i fondi degli utenti se qualcosa va storto.

Ma ancora più importante è ciò che è scritto in piccolo nei termini e condizioni di Celsius: la società avverte che, in caso di fallimento, eventuali asset digitali ammissibili utilizzati per guadagni o come collaterale per prestiti non possono essere restituiti e che i clienti non avranno alcun rimedio legale o diritto in relazione agli obblighi di Celsius. Sembra un tentativo di ottenere un'immunità assoluta da violazioni legali se le cose vanno male per la piattaforma.

Possiamo dire che, promettendo ai clienti un'elevata redditività, Celsius è riuscita a ottenere solo un margine di profitto molto ridotto. Di conseguenza, Celsius non aveva un cuscinetto per affrontare una situazione di mercato sfavorevole.

I possibili fallimenti di grandi creditori crypto possono avere un impatto significativo sull'industria crypto. Se i creditori inizieranno a fallire, ciò non preannuncia nulla di buono per gli investitori. Inoltre, ogni scandalo di questo tipo è uno "straccio rosso" per i regolatori e porta a un inasprimento delle leggi di diversi paesi nel settore delle criptovalute.