Trading di futures Bitcoin ed ETF: di cosa si tratta tutto questo clamore?

Nonostante gli sforzi crescenti dei governi di tutto il mondo per mettere sotto controllo i mercati crypto, molti aspetti di essi ricordano ancora in parte il Far West — tra il boom dei giochi play-to-earn, la speculazione sugli NFT e altre caratteristiche spesso poco comprese dagli ufficiali. Tuttavia, allo stesso tempo, ci sono alcune tendenze che stanno portando una legittimità “tradizionale” ad alcuni aspetti dell’enorme mercato delle criptovalute. Uno dei segnali che Bitcoin, in particolare, sta diventando sempre più maturo come valuta e come mercato è la recente comparsa degli ETF futures su Bitcoin.

Diventare Legittimi: Cosa Sono i Futures su Bitcoin

Per prima cosa, diamo una rapida occhiata a cosa siano i futures. In breve, sono contratti che obbligano le parti a vendere e acquistare l’asset specificato a una certa data futura fissa (alla scadenza del contratto) per un prezzo fisso. Gli asset sottostanti dei contratti futures possono essere azioni, materie prime, ecc.; nel 2017, Bitcoin si è unito a questa categoria di asset. Da allora i futures su Bitcoin vengono scambiati su diverse borse, alcune regolamentate a livello istituzionale, come il Chicago Mercantile Exchange (CME), e altre non regolamentate, come Binance.

In generale, lo scopo di un contratto futures può essere coprirsi dalla volatilità, speculare sui prezzi o ridurre l’incertezza mentre si pianificano investimenti futuri (poiché il prezzo pagato alla scadenza è noto in anticipo). Alcuni mercati futures consentono la consegna in contanti invece che fisica, il che significa che le parti non devono scambiarsi l’asset sottostante alla fine del contratto, operando invece con i suoi equivalenti in contanti (e nel caso dei futures su Bitcoin, ciò significa valuta fiat).

Proprio come un altro popolare prodotto derivato sulle criptovalute, i perpetual swap, il trading futures è di solito a leva. Questo significa che l’acquirente non paga l’intero prezzo del contratto in anticipo, ma solo una parte di esso (il resto è messo dal broker, da qui “leva”). Ciò permette al trader di ottenere profitti maggiori, rispetto al pagamento iniziale, se l’operazione va bene, anche se i rischi sono più alti (un’operazione sbagliata può metterlo in debito verso il broker alla chiusura del contratto).

Trading di Futures su Bitcoin: Pro e Contro

I futures su Bitcoin, in particolare, hanno diverse caratteristiche che si adattano molto bene a questo specifico asset.

• Anzitutto, poiché i futures non richiedono l’accesso diretto all’asset sottostante, l’investitore può ottenerne esposizione senza entrare nel trading di Bitcoin, cosa che a volte scoraggia gli investitori istituzionali (e persino gli investitori retail a volte esitano a creare wallet e a imparare le sfumature del trading di crypto in sé).
• In secondo luogo, il mercato futures è regolamentato — il che, ancora una volta, è più attraente per gli investitori istituzionali.
• Inoltre, sono presenti meccanismi simili allo stop-loss, che permettono all’investitore di limitare le perdite.

Ci sono anche alcuni aspetti negativi da tenere d’occhio.

• La leva rende il trading più rischioso: così come i guadagni vengono amplificati, lo stesso accade per le perdite
• I futures “non sono la cosa reale”: i trader non possiedono Bitcoin, solo i contratti per comprare e vendere
• Il valore di un contratto futures è fisso (non si può acquistare un contratto parziale) e può essere piuttosto elevato. Per esempio, il prezzo dei futures Bitcoin del CME è di 5 bitcoin per un contratto futures (anche se è in fase di lancio una versione micro dei futures su Bitcoin, con un prezzo pari a 1/10 di bitcoin).

Dobbiamo Andare Più a Fondo: Perché gli ETF

C’è stata una forte spinta verso gli ETF crypto e nell’ottobre 2021 è arrivata la notizia: la SEC ha approvato l’ETF su Bitcoin, il primo per questo mercato. Un ETF è un fondo negoziato in borsa che replica il prezzo di un asset sottostante. Nel caso degli ETF su Bitcoin basati sui futures, il prezzo seguito non è il prezzo attuale, o spot, di Bitcoin, ma, come suggerisce il nome, il prezzo dei futures su Bitcoin disponibili al momento. Lo scopo dell’ETF su Bitcoin è presumibilmente offrire esposizione a questo asset agli investitori tradizionali, che hanno più fiducia nel mercato azionario che in quello crypto, ma che comunque stanno cercando la migliore crypto in cui investire ora (come sembra facciano tutti).

Trading di ETF su Bitcoin: Pro e Contro

• Gli ETF emettono quote e, come tali, consentono operazioni più granulari rispetto ai contratti futures.
• Gli ETF su Bitcoin (o, per quella che è la materia, qualsiasi crypto) sono scambiati su una borsa valori, eliminando la necessità di imparare i dettagli del trading futures o, nel caso di Bitcoin, di conoscere a fondo il trading di criptovalute.

D’altra parte, ci sono problemi con gli ETF. Eccone solo alcuni esempi:

• Un ETF basato sui futures può avere una performance inferiore rispetto all’asset sottostante, sia a causa delle commissioni di gestione e di altre spese trattenute dagli investimenti, sia a causa delle imperfezioni del meccanismo di replica.
• Gli ETF vengono negoziati durante l’orario di mercato, non 24/7.
• I guadagni degli ETF sono anche soggetti a più tasse rispetto ai futures.

Considerazioni e Conseguenze: Trading di Futures su Bitcoin e Notizie sugli ETF su Bitcoin

Fare trading di futures su Bitcoin, pur potendo essere profittevole per l’investitore esperto e familiare con questo strumento, non è facile da eseguire correttamente (e costa!) per un principiante. Inoltre, può rivelarsi o troppo rischioso (se avviene su una piattaforma non regolamentata) oppure difficile da iniziare (sulle borse futures regolamentate che richiedono l’apertura di un account).

D’altra parte, è più facile iniziare a fare trading di ETF futures su Bitcoin, che può essere semplice come acquistare alcune quote tramite un account Fidelity. Pur non offrendo necessariamente tanto potenziale di guadagno quanto i futures (e restando comunque rischiosi), possono attenuare alcune preoccupazioni degli investitori. Unita alla struttura trasparente degli ETF, questa situazione ha alimentato un forte interesse da parte degli investitori: appena un mese dopo il lancio, il pioniere ProShares Bitcoin ETF (ticker BITO) ha superato 1,3 miliardi di dollari di esposizione, con altri — Valkyrie e VanEck Bitcoin ETF — non molto distanti.

Comunque, non era tutto ciò che broker e investitori volevano. Nel 2021, la battaglia con la SEC per l’approvazione di un ETF su Bitcoin spot, e non basato sui futures, sembra quasi persa — ma non c’è alcun motivo per pensare che sia la fine. A quanto pare, però, per questo tipo di approvazione dell’ETF Bitcoin da parte della SEC, BTC dovrà senza dubbio finire ancora di più sotto l’attenzione dell’autorità di regolamentazione.

Conclusione: Cosa Ci Dice Tutto Questo Sul Futuro di Bitcoin

Sebbene il Sacro Graal per il trader tradizionale interessato all’esposizione crypto — un ETF su Bitcoin spot — non sia ancora arrivato, la situazione attuale rappresenta un grande passo verso una più ampia adozione e legittimazione di Bitcoin. Ormai è innegabile che sia gli investitori istituzionali sia quelli retail stiano prestando attenzione al potere di mercato di Bitcoin, nonostante la storica sfiducia del pubblico verso l’ambiente delle criptovalute. Questo potrebbe anche aprire le porte ad altri ETF e futures sulle criptovalute a seguire.

Per quanto questa cosa entusiasmi molti, c’è anche l’opinione opposta: portare Bitcoin nelle grandi leghe ne tradisce lo scopo come valuta decentralizzata. Fa davvero un po’ effetto ironico che l’asset la cui intera storia è iniziata con le parole “Chancellor on brink of second bailout for banks” stia entrando a pieno ritmo nei mercati di Wall Street. Ma naturalmente, potrebbe essere Bitcoin a portare cambiamenti lì — e non il contrario.